Shein проведет IPO в Гонконге с оценкой до $26,8 млрд
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Онлайн-ритейлер модной одежды Shein рассчитывает привлечь до 13,9 млрд гонконгских долларов ($1,8 млрд) в ходе IPO в Гонконге, завершая многолетний и непростой путь к выходу на биржу. Компания предложит инвесторам 280 млн акций по цене от 47,6 до 49,5 гонконгского доллара за штуку, что соответствует оценке в $25,7–26,8 млрд. Торги акциями Shein должны начаться 1 сентября. Помимо основного бренда Shein, компании принадлежат премиальная марка одежды Motf, бренд спортивной одежды Glowmode и косметический бренд Sheglam.
Уже в первый день приема заявок спрос покрыл весь предложенный инвесторам объем. Размещение поддержали несколько якорных инвесторов, в том числе китайский инвестхолдинг Tencent, который обязазался вложить в компанию $50 млн.
Если капитализация по итогам IPO достигнет запланированных уровней, компания станет одним из крупнейших игроков мировой индустрии моды. Однако это все равно в четыре раза ниже рекордных $100 млрд, в которые инвесторы оценили компанию в 2022 году после взрывного роста онлайн-продаж во время пандемии. Для сравнения, шведская Hennes & Mauritz (H&M) оценивается сейчас примерно в $31 млрд.
Почему Shein подешевела
Размещение проходит в непростой для Shein момент. Бизнес, построенный на продаже сверхдешевой одежды и продвижении покупок через социальные сети, столкнулся с замедлением роста выручки. Более того, в первом квартале 2026 года Shein получила убыток в $99 млн против прибыли в $395 млн годом ранее. Во многом это связано с тем, что в США отменили льготу, позволявшую беспошлинно ввозить недорогие посылки. Евросоюз готовится отменить аналогичное освобождение, что также увеличит расходы ритейлера.
Тарифы и рост стоимости материалов из-за конфликта на Ближнем Востоке вынудили Shein повышать цены. Одновременно рост стоимости жизни в США и Европе заставляет покупателей экономить на одежде и других необязательных расходах, включая одежду. В результате модель, которая обеспечила компании коммерческий успех во время пандемии, становится менее жизнеспособной.
Полученные в ходе IPO средства Shein планирует направить на развитие технологической инфраструктуры, систем управления запасами, искусственного интеллекта и анализа данных. Компания также собирается вложиться в маркетинг, повышение узнаваемости бренда и расширение международного присутствия.
Почему путь к IPO затянулся
Выход на биржу занял у Shein несколько лет. Первоначально компания планировала провести IPO в США, но отказалась от этой идеи из-за регуляторного давления и обострения отношений Вашингтона и Пекина. Затем Shein попыталась разместиться в Лондоне, однако не получила одобрения китайских властей.
В 2021 году ритейлер перенес штаб-квартиру из Китая в Сингапур, стремясь подчеркнуть глобальный характер бизнеса и снизить обеспокоенность западных регуляторов. Тем не менее зависимость от китайской цепочки поставок и геополитические риски продолжают влиять на ее оценку. Только в прошлом месяце китайские власти разрешили Shein провести IPO в Гонконге.
В чем риски
Регуляторное давление сохранится и после IPO. Купленная Shein за $80 млн американская марка Everlane проходит проверку Комитета по иностранным инвестициям в США. Власти изучают возможные риски для национальной безопасности, поскольку Everlane располагает персональными данными американских покупателей. В проспекте IPO Shein также прямо называет усиление надзора в США одним из факторов риска.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
