Аккуратный шаг: сегодня Банк России снизил ключевую ставку до 14,25%
Часто возникают противоположные мнения про инфляцию и действия ЦБ. Одни спрашивают:
«зачем держать высокую ставку, если ЦБ рапортует о том, что инфляция уже недалеко от 4%?»
А другие говорят:
«где инфляция и где 4%, если цены растут, и ставка тут совершенно не помогает?»
Разберемся, какого мнения на этот счет придерживается ЦБ.
Что же сегодня с инфляцией? Цены растут, и с этим спорить невозможно. Но вопрос, насколько сильно. Если год назад инфляция была в районе 10%, то сегодня — чуть более 5%. Такое замедление — результат высокой ставки ЦБ. Она охладила спрос и кредитование и придавила рост цен. Теперь цены от месяца к месяцу растут гораздо медленнее, чем в прошлом году. В апреле-мае товары в среднем дорожали умеренно, за исключением топлива. А фрукты и овощи в последние месяцы и вовсе неожиданно приятно дешевели. Лишь в услугах сохраняется повышенный спрос, из-за которого цены на них растут быстрее, чем хотелось бы.
Зачем пока еще нужна высокая ставка? Она поддерживает привлекательность сбережений и ограничивает рост кредита. Ведь многие считают, что инфляция сегодня не 5%, а все 13% или выше. И эти люди не положат деньги на депозит под ставку ниже, чем ожидаемая ими инфляция. Скорее, потратят. Или возьмут кредит и... потратят. А это ведет к росту спроса, который при недостаточно быстром расширении предложения товаров и услуг влечет ускорение инфляции. Высокая же ставка помогает сдержать рост цен.
Кроме того, есть много разноплановых рисков, которые способны усилить инфляцию:
🟡 дополнительные расходы бюджета сверх доходов, а разница между расходами и доходами (или бюджетный дефицит) расширяет спрос,
🟡 дефицит кадров, который повышает издержки компаний на оплату труда,
🟡 временное выбытие нефтеперерабатывающих мощностей,
🟡 внешняя инфляция, нарастающая из-за конфликтов и нарушений логистики.
Все эти риски заставляют ЦБ быть осторожнее при снижении ставки, а в дальнейшем могут вынудить его даже приостановиться, чтобы убедиться, что инфляция продолжает устойчиво замедляться к цели.
Что же будет со ставкой дальше? Если рост цен будет стабильно низким, бюджетные расходы и кредит — расти умеренно, а инфляционные ожидания компаний и граждан — уменьшаться, Банк России продолжит снижать ключевую ставку.
💛 Дмитрий Порочкин
