Сентябрьская инфляция покажет, насколько устойчиво снижение ценового давления
Через несколько дней выйдут данные по инфляции за сентябрь. На этот раз я бы смотрел сразу на две цифры: годовую и месячную.
❗️Среди прогнозов я традиционно слежу за оценками коллег из независимого Национального бюро экономических исследований. Пока точность у них высокая.
В августе Бюро ожидало 9,9% годовой инфляции при фактических 9,8%. Месячный прогноз совпал точно - 0,6%.
С начала года средняя ошибка составляет около 0,2 п.п. по годовому показателю и всего 0,02 п.п. по месячному.
На сентябрь прогноз составляет 9,5%.
Продовольственная инфляция ожидается на уровне 8,5%, непродовольственная - 10,4%, услуги - 9,3%.
Если прогноз подтвердится, Казахстан получит второй месяц инфляции ниже 10%, причем замедление продолжится по всем основным компонентам.
Это хороший результат накопленной жесткости денежно-кредитной политики и мер по снижению инфляции. Высокая базовая ставка сыграла важную роль в охлаждении спроса и инфляционных ожиданий, а возвращение инфляции в однозначную зону показывает, что этот механизм дает эффект.
Но внутри прогноза есть более тонкий сигнал. При снижении годовой инфляции с 9,8% до 9,5% месячная может ускориться с 0,6% до 0,7%.
Продукты за месяц могут подорожать на 0,2%, непродовольственные товары - на 0,7%, услуги - сразу на 1,1%. Именно за услугами я бы сейчас следил особенно внимательно.
Годовой показатель отражает накопленный результат последних 12 месяцев. Месячный быстрее показывает интенсивность ценового давления здесь и сейчас.
Пока эти показатели движутся с разной скоростью. Годовая инфляция уверенно снижается, но текущий рост цен остается достаточно заметным. Особенно в услугах.
Осенью к этой картине добавляются отопительный сезон и сезонное изменение издержек. Часть такого давления со временем может перейти и в цены товаров. Поэтому сентябрьская статистика будет важна перед заседанием Национального Банка по базовой ставке 23 октября.
Если годовая инфляция действительно опустится до 9,5%, это станет еще одним подтверждением эффективности уже накопленной жесткости денежно-кредитных условий. Для дальнейшей траектории ставки, однако, все большее значение приобретает скорость текущего роста цен.
Возвращение инфляции ниже 10% уже произошло. Теперь рынок будет смотреть, насколько устойчиво она способна двигаться дальше вниз.
📮Если сентябрь принесет 9,5% годовой инфляции при 0,7% месячной, к октябрьскому заседанию Национальный Банк подойдет с сильным результатом по дезинфляции, но все еще заметным текущим ценовым давлением. Следующий этап будет зависеть от того, начнет ли замедляться сама скорость роста цен.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ПульсЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
