Давление на доллар и трежерис усиливается из-за политики Вашингтона
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Премия за инвестиции в 30-летние казначейские облигации США по сравнению с краткосрочным долгом на этой неделе выросла до 1,56 п.п., максимума с 2013 года, следует из данных Bloomberg Economics. Глобальные инвесторы в гособлигации и валюты снова обсуждают, не пора ли повторить прошлогоднюю ставку на Sell America («продавай Америку»).
Поводом стала серия сигналов из Вашингтона. В частности, ФРС при Кевине Уорше стала менее открыто коммуницировать с рынком, и это вызвало сомнения в приверженности центробанка борьбе с инфляцией. Еще одним фактором стало то, что министр финансов США Скотт Бессент поддержал интервенцию для укрепления иены, создав дополнительное давление на доллар. И все это случилось в условиях торговой войны и продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США держится выше 5% — максимума с 2007 года. Доллар при этом за последний месяц ослаб почти ко всем валютам стран «Большой десятки» (G10). Рост доходностей трежерис обычно поддерживает доллар, поскольку это делает долларовые активы привлекательнее для инвесторов.
В чем проблема
Противоречий становится больше. Без более понятной стратегии борьбы с инфляцией ФРС рискует потерять контроль над долговым рынком.
«Бессент и Уорш — двойной удар по глобальным рынкам, который инвесторы не могут игнорировать», — сказал Раджив Де Мелло из Gama Asset Management. Он распродает трежерис и доллар отчасти из-за неопределенности экономической политики администрации Трампа.
Стив Брайс из Standard Chartered ожидает, что доллар снизится примерно на 3–4% относительно корзины валют развитых стран в течение следующих 12 месяцев. «Инвесторы ненавидят неопределенность», — отмечает он. По его словам, действия властей и другие факторы постепенно ослабляют доверие к американским рынкам как к главному убежищу для глобального капитала.
Что дальше?
Нарратив Sell America стал популярным в апреле прошлого года, когда тарифы Трампа спровоцировали одновременную распродажу доллара, американских акций и гособлигаций США. Тогда движение быстро сошло на нет, но оно поставило под вопрос привычное представление о том, что США могут бесконечно опираться на статус доллара как резервной валюты и размер своего рынка капитала для финансирования растущего бюджетного дефицита.
Прямо сейчас доллар вряд ли потеряет статус главной мировой валюты: он по-прежнему доминирует на глобальном валютном рынке с ежедневным оборотом около $9,5 трлн, пишет Bloomberg. Не ставится под сомнение и роль казначейских облигаций США как главного безрискового ориентира для мировых рынков. Американские активы в целом все еще остаются привлекательными для иностранных покупателей. Один из признаков этого — отсутствие крупных синхронных распродаж, написал в заметке стратег из Pimco Лотфи Каруи.
По словам Ранджива Манна из Allianz Global Investors, главный риск на текущий момент состоит в том, что ФРС может слишком долго медлить с повышением ставки, если инфляция снова начнет ускоряться. В таком сценарии инвесторы будут требовать более высокую премию за срок.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
