Вчера ОПЕК+ решила не увеличивать добычу нефти в октябре. Россия, Саудовская Аравия и другие ключевые участники группы закончили предыдущий цикл постепенного возвращения сокращённых объёмов на рынок и теперь взяли паузу. Следующее обсуждение уже вокруг дальнейших квот.
Само по себе решение вполне техническое. Но для России есть важный момент. Последние месяцы для нас идея нарастить добычу выглядела достаточно привлекательно. Потому что больше баррелей - больше экспорта, а это больше валютной выручки. Но это слишком прямолинейная зависимость. Реальная нефтянка так не работает.
Если дополнительные объёмы поддавят мировую цену, то страна может продать больше нефти, но при этом заработать меньше на всей экспортной корзине.
Т.е. для российского бюджета сейчас важнее цена каждого барреля, чем возможность добыть ещё несколько процентов баррелей сверху.
Особенно на фоне дефицита бюджета. За январь-июль, я напомню, у нас федеральный дефицит достиг 2,8% ВВП при годовом ориентире 1,6%. Сам по себе этот дефицит не означает бюджетного кризиса. Я уже много раз описывал, что всё это более-менее нормально. Прежде всего, потому что часть расходов традиционно финансируется опережающими темпами. Ну и госдолг остаётся относительно небольшим. Хотя всегда нужно одергиваться себя и иметь ввиду, что запас стабильности становится всё меньше.
Например, это видно по действиям Минфина. С 7 сентября ведомство сокращает покупки валюты и золота по бюджетному правилу с 6,5 млрд до 2,5 млрд рублей в день. Общий объём операций на следующий месячный период уменьшается со 136 млрд примерно до 56 млрд рублей. Почему? Потому что фактические нефтегазовые доходы августа оказались примерно на 45 млрд рублей ниже ожидаемых.
Т.е. ещё месяц назад дополнительных нефтегазовых денег хватало на 6,5 млрд рублей ежедневных покупок. Теперь на 2,5 млрд.
При этом нефть в мире вовсе не дешёвая. Brent сейчас вообще находится около $97 на фоне очередного обострения вокруг Ирана и Ормузского пролива. Получается особенность нашего положения, о котором я также уже много писал: высокая мировая цена на нефть и высокий нефтяной доход российского бюджета - не одно и тоже.
Есть физический объём добычи. Есть российский сорт и его дисконт. Есть логистика. Налоги. Курс рубля. Санкционные издержки. Переработка. Возможность довезти нефть до покупателя.
К тому же Россия сейчас не в ситуации, когда можно просто бесконечно открывать кран. Правительственный прогноз по добыче на 2026 год был пересмотрен вниз до примерно 494 млн тонн. А это минималка за много лет. Поэтому пауза ОПЕК+ для Москвы выглядит вполне рационально. Не в том смысле, конечно, что картель принимает решения ради российского бюджета. У Саудовской Аравии, Ирака или Казахстана свои интересы. Но российский интерес сейчас вокруг решения ОПЕК+: лучше не добавлять на рынок нефть, которая может сбить цену уже продаваемой нефти.
Как выразился Президент: "между Сциллой и Харибдой". У нас всё еще эта ситуация, когда нужны нефтегазовые доходы от высокой цены нефти. При этом нужен не очень крепкий рубль, чтобы экспорт дал больше рублей бюджету. Но и слишком слабый рубль может начать разгонять инфляцию, мешать ЦБ снижать ставку. Весь импорт будет дорожать, что будет проводить к росту расходов бюджета.
Т.е. пространство для простых решений становится всё уже. Теперь у нефти есть "цена". Не как в тучные годы - только "объем". Теперь нужно "ценить", а сколько бюджет реально способен извлечь из каждого экспортированного барреля.
В общем, нынешнее решение ОПЕК+ не увеличивать добычу хорошо совпадает с текущими российскими интересами. Нефти России сейчас не обязательно нужно больше. Нам нужно, чтобы уже добытая нефть стоила максимально дорого.