⛽️ Отчет Роснефти: дивидендов маловато
Практически все нефтегазовые компании отчитались за первое полугодие. На этот раз разберем результаты Роснефти.
➖ выручка: 4,2 трлн руб. (+0,6% г/г) ➖ EBITDA: 1,3 трлн руб. (+23% г/г) ➖ чистая прибыль: 200 млрд руб. (-18,4% г/г) ➖ свободный денежный поток: 194 млрд руб. (+12,1% г/г)
Выручка компании практически не изменилась за год, зато компания смогла улучшить маржинальность, снизив расходы на 20%. В результате операционная прибыль выросла на 10%, а EBITDA — на 23%.
Чистая прибыль при этом оказалась ниже, чем год назад, но тут дело в неденежных статьях — обесценении активов и курсовых разницах. Иными словами, это “бумажный” убыток, т.е. реальных денег компания не потеряла. Наоборот, свободный денежный поток (те самые реальные деньги) вырос на 12%.
И тем не менее, по дивидендам у Роснефти, по-традиции, все скромно. Если компания выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд будет равен 9,4 руб. на акцию или всего 3% дивидендной доходности за полугодие. Если разовые факторы больше не будут оказывать влияния на прибыль, за весь год дивиденд может составить ~26 руб. на акцию или 8,3% дивдоходности к текущим.
Мнение IF Stocks:
Крупнейшая нефтегазовая компания России не смогла удивить инвесторов и отчиталась немного слабее конкурентов. Тем не менее, у Роснефти по-прежнему есть “туз в рукаве” в виде проекта Восток Ойл. Сейчас проект на стадии инвестиций, но первую очередь планируют запустить сентябре этого года. После выхода на проектную мощность в 2030 году проект может дать компании 0,7–1,2 трлн руб. дополнительного FCF в год. Поэтому краткосрочно акции Роснефти могут находиться под давлением, но долгосрочно компания имеет большой потенциал.
#Разбираем @IF_Stocks