💰Рынки (идеи)
Индекс Мосбиржи снова снижается. В такие моменты хочется зафиксировать дивидендную доходность, но я считаю, что российские акции в целом не принесут высоких дивидендов. Однако точечные высокие выплаты от отдельных компаний более чем вероятны. Разумеется, вспоминая 2022 год, нельзя считать эту вероятность стопроцентной, но опереться на этот сценарий как основу своей среднесрочной стратегии было бы вполне разумно.
На прошлой неделе мы обсудили плюсы и минусы Сбербанка. Сегодня ещё два надёжных эмитента с потенциально высокими дивидендами и значительным запасом роста в условиях восстановления рынка.
ИКС 5
Сейчас эта история не выглядит очевидной. Дивидендная политика предусматривает целевой уровень чистого долга/EBITDA 1,2–1,4х. После летних выплат по итогам 2025 г. коэффициент поднялся ближе к середине этого диапазона. Приближение к верхней границе диапазона может значительно ограничить объём будущих выплат. Это риск, и его нужно учитывать.
К тому же, из недавнего отчёта следует, что во 2 квартале усилилось давление на рентабельность и прибыль компании. Поэтому дальнейшая динамика будет зависеть от контроля операционных расходов и долговой нагрузки.
Однако у ИКС 5 сильные позиции на рынке благодаря масштабу бизнеса, диверсифицированной сети и присутствию во всех основных ценовых сегментах. Потенциальная нормализация макроэкономической ситуации положительно скажется на бизнесе компании.
По критериям качество, потенциальная дивидендная доходность и потенциал роста акций в благоприятном сценарии, ИКС 5 - одна из самых сильных историй на рынке. Риски есть, но они сейчас присутствуют у всех.
Хэдхантер
Хэдхантер сохраняет сильные позиции, но текущая макроэкономическая ситуация ограничивает рост основного бизнеса. Менеджмент ожидает выручку на уровне прошлого года, при этом снижение ключевой ставки, дивидендная политика и программа BuyBack остаются ключевыми факторами поддержки.
Дивидендная политика компании предусматривает выплату от 60% до 100% скорректированной чистой прибыли. Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за
1П26 в размере ₽200 на акцию. В сентябре их должны утвердить общее собрание акционеров. Плюс продолжается программа BuyBack на ₽15 млрд, при этом использовано около 25% лимита.
Есть и негатив. Денежная позиция за квартал сократилась с 17,38 до 7,78 млрд руб., что может ограничить будущие выплаты и/или финансировать их за счёт заёмных средств.
Тактика
В условиях неопределённости, когда важен качественный анализ и своевременная реакция на меняющуюся ситуацию, я рекомендую отрабатывать подобные идеи через фонды акций. Пожалуй, в данном случае лучшим вариантом будет БПИФ «Управляемые акции» (AKME) с высокой долей в указанных выше эмитентах.
Управляемые акции - это портфель с активным управлением, где компании отбираются по фундаментальной привлекательности, потенциальной доходности и риску. Фонд легко купить, легко продать, а его результаты стабильно превосходят среднюю доходность портфелей физических лиц.
Иностранный контур
На зарубежных рынках имеет смысл сохранять участие в росте Nasdaq и инвестиционном цикле ИИ. При этом внутри технологического сектора я бы рекомендовал иметь диверсифицированную экспозицию и смещать фокус внимания на поставщиков критической инфраструктуры.
Пример - Corning, ключевой поставщик оптоволокна и решений для высокоскоростных соединений в дата-центрах. Масштабирование вычислительных кластеров требует всё большего количества оптических соединений между серверами и стойками. Поэтому можно рассматривать эту историю как зрелую и диверсифицированную ставку на развитие инфраструктуры ИИ. Апсайд +10% в USD, горизонт 3-6 мес.
Интересен и финансовый сектор. Это важная составляющая инвестиционного портфеля на фоне сильной отчётности банков и потенциального увеличения наклона кривой доходности. Здесь можно рекомендовать Financial Select Sector SPDR ETF (диверсифицированная ставка на американский финансовый сектор без концентрации на одном банке).
Напоминаем, что инвестировать в международный рынок лучше через надёжного брокера из дружественной юрисдикции, даже если у вас есть ВНЖ недружественной страны. Свои мысли по выбору такого брокера изложил здесь.
#Российские_акции
#Глобальные_рынки
