Debt crisis — September 2026

Адские санкции Трампа уже на подходе

Переговоры переговорами, а тренд на санкции никто не отменял, даже для США с духом Анкориджа. Вчера ночью американский конгресс согласовал пакет санкций, который анонсировали все лето, и который, как там ожидают, сокрушит российскую экономику.

Теперь документ отправляется на подпись Дональду Трампу. И, судя по утечкам в СМИ, подписать его президент должен в ближайшие дни.

Большая часть мер выглядит уже привычно: новые ограничения против российских чиновников, энергетических компаний, оборонки и «теневого флота», санкции против ЦБ, Сбера, ВТБ, Газпромбанка и других государственных финансовых организаций, запрет американцам инвестировать в Россию и покупать российский госдолг. Отдельно предусмотрены вторичные санкции против иностранных банков, которые продолжают проводить значительные операции с российскими госбанками.

К слову, все это уже было, и в среднем раз в 5 пакетов санкции называют адскими и разрушающими экономику РФ.

А где же вся жесть?

Закон позволяет президенту США установить пошлины вплоть до 500% на импорт российских товаров, включая нефть, газ, нефтепродукты и уголь. Непосредственно российский импорт в США сегодня очень невелик, поэтому гораздо важнее второй механизм: Трамп получает возможность вводить пошлины до 100% на товары из третьих стран, продолжающих покупать российскую нефть и газ.

Да, это в целом тоже уже было, но новый пакет может усилить текущие проблемы.

Потому что главными покупателями российских энергоресурсов после 2022 года стали Китай, Индия и Турция. То есть, идея заключается не столько в том, чтобы запретить России продавать нефть, сколько в том, чтобы сделать продолжение этих покупок потенциально очень дорогим для ее крупнейших покупателей.

Первоначально идея была еще «жестче»: покойный Линдси Грэм предлагал вторичные пошлины до 500%. В итоговом варианте максимальную ставку для третьих стран снизили до 100% и ограничили круг потенциальных целей крупнейшими покупателями российских энергоресурсов и странами, активно помогающими обходить нефтяные санкции.

Для России это потенциально гораздо неприятнее очередного расширения санкционного списка. Сбер или ВТБ уже давно живут под жесткими ограничениями, российские нефтяники четыре года перестраивают логистику, а теневой флот регулярно пополняется новыми судами. Но если перед условной Индией поставить выбор между российской нефтью со скидкой и риском получить американскую пошлину на собственный экспорт, экономика сделки меняется совершенно радикально.

При этом здесь есть огромное «но»: принятие закона еще не означает автоматического введения 100-процентных пошлин против Китая или Индии. Конгресс оставил Трампу очень широкую свободу — он может включать эти «рычаги» по своему желанию.

Поэтому пока я бы не воспринимал этот закон как готовый санкционный удар — скорее как очередной рычаг для «сделки», который парламент кладет Трампу на стол. Причем дубину довольно неудобную: если действительно ударить 100% тарифами по крупнейшим покупателям российской нефти, последствия почувствует не только Россия — это может ударить по мировой торговле, отношениям США с Индией и Китаем и в конечном счете по американским потребителям.

Но для российской экономики важен сам факт появления такого инструмента.

За последние 4 года Россия в значительной степени адаптировалась к прямым западным санкциям, перенаправляя торговые и финансовые потоки через третьи страны. Новый американский подход пытается атаковать уже не Россию как продавца, а саму экономическую мотивацию посредников и покупателей продолжать с ней работать.

Так что нашу экономику потенциально ждет очередной период адаптации.

Китайская Угроза | Мы в Максе 👍

Stell dir vor, du sitzt in einem Raum voller Ärzte. Sie sprechen über deine Probleme, aber keiner löst sie wirklich. Dein Körper - Knie, Hüfte, Rücken, Schulter - erzählt eine Geschichte. Eine Geschichte, die nur du ändern kannst. Diese Screenshots von zufriedenen Kunden sind keine Wunder. Sie sind der Beweis dafür, dass jeder selbst die Verantwortung übernehmen kann. Therapeuten können ein Pflaster sein, aber der wirkliche Wandel beginnt mit dir. Du entscheidest: Willst du weiter als Opfer leben? Oder übernimmst du die Kontrolle und veränderst dein Leben? Investiere in dich. Deine Lebensqualität - deine Entscheidung. Deine Schmerzen definieren nicht, wer du bist. Deine Reaktion darauf schon.

www.anarcho-code.com

❗️ 🇺🇸 Исторический шаг ФРС: первое повышение ставки с 2023 года и его влияние на Биткоин и золото

Вчера Федеральная резервная система США под руководством нового председателя Кевина Уорша приняла единогласное ястребиное решение. Процентная ставка была повышена на 25 базисных пунктов. Это первое ужесточение монетарной политики с июля 2023 года, поднявшее целевой диапазон до уровня 3.75%–4%.

⏺Причиной жесткого шага ФРС стал инфляционный шок, вызванный эскалацией конфликта на Ближнем Востоке и взлетом цен на нефть, подкрепленный горячими августовскими данными индексов CPI и PPI.

Более того, внутренние прогнозы чиновников ФРС и ставки на платформе Polymarket указывают на высокую вероятность (69%) еще одного повышения ставки до конца 2026 года (скорее всего, на декабрьском заседании). Несмотря на классические каноны экономики, согласно которым рост ставок давит на рисковые активы, реакция рынков оказалась парадоксальной: после оглашения вердикта Биткоин и золото(после рывка вниз) перешли к росту.

❓Почему активы выросли вопреки жесткости ФРС?

Снятие неопределенности и заложенный сценарий: Повышение на 25 б.п. ожидалось 93% участников торгов. Рынок полностью отыграл этот шаг заранее. Отсутствие шокового подъема (например, сразу на 50 б.п.) дало инвесторам повод для вздоха облегчения и закрытия панических шорт-позиций.

Казначейские вливания Минфина: Действия ФРС прямо сейчас компенсируются ликвидностью от Министерства финансов США, которое вливает в систему миллиарды в рамках программы экстренного выкупа гособлигаций. Этот живой фиатный кэш выступает мощным поддерживающим буфером.

Энергетический тупик и Трамп: Инвесторы понимают, что Уорш борется с инфляцией издержек (дорогой нефтью из-за войны). Рынок ждет вербальных шагов от Дональда Трампа по стабилизации ситуации в Персидском заливе. Если цены на нефть пойдут вниз, это обнулит необходимость дальнейших повышений.

❔Что ждет золото и криптовалютный рынок?

1️⃣ Золото (Твердый защитный базис)

Краткосрочно: Взлет доходностей казначейских облигаций США (10-летние бумаги торгуются в районе 5%) продолжит оказывать локальное техническое давление на драгметалл. Возможна временная фиксация прибыли крупными фондами.

Долгосрочно: Золото останется главным мировым убежищем. Факт того, что ФРС вынуждена возобновить повышение ставок, доказывает: инфляция вышла из-под контроля, а долговая нагрузка США ($40 трлн госдолга) становится критической. Металл продолжит планомерное восхождение но не сейчас.

2️⃣ Крипторынок и Биткоин (Опережающий индикатор)

Биткоин продемонстрировал силу, вернувшись к психологическому рубежу в $76 000 сразу после оглашения итогов. Это доказывает, что децентрализованные активы окончательно отделились от проблем традиционного фондового рынка (индекс Nasdaq падает, а крипта растет).

Провал структурного закона CLARITY Act в Сенате и ястребиная позиция Уорша временно заблокируют приток капитала в ETF на альткоины (Solana, XRP). Это приведет к локальному росту доминации Биткоина, куда крупные фонды будут парковать свободный кэш из-за его железобетонного юридического статуса товара.

#️⃣ Внутренний хэшрейт сетей и ончейн-метрики (индекс сантимента CryptoQuant) выходят из спячки. В оставшиеся месяцы 2026 года нас ждет уверенное накопление спотовых позиций с постепенным выходом Биткоина к рубежу в $100k, а переток ликвидности в параболический альтсезон сместится на первую половину 2027 года.

❕ В условиях повышения ставок самой безопасной тактикой остается удержание позиций на спотовом рынке. Избегайте высоких кредитных плеч на фьючерсах, так как волатильность в преддверии американских выборов будет нарастать с каждым днем.

📞Вход в закрытый канал через менеджеров: @Olga_FiboManager или @alexkingsmann

▶️ YouTube | 🇷🇺 RuTube

🟠 Лучшая биржа для торговли криптой

📱 Покупка крипты в Telegram-кошельке

Liebe Lernbegeisterte, Der Schulstart ist jetzt einige Tage vergangen und somit hat auch die Onlineschule wieder geöffnet. Nutzt die tollen Angebote (: Hier ein Auszug von heute. Ihr findet wie üblich alles hier:

https://wissenschafftfreiheit.com/online-schule/

HERE WE GO — THE FED RAISES RATE! 🚨👀🚨

But the US Debt Clock just crossed out the old system numbers!

❌ $40T+ National Debt ❌ Unfunded debt and interest ❌ Total interest paid ❌ Credit-card debt ❌ Nearly $1 quadrillion in currency and credit derivatives ❌ Fractional-reserve banking “tax” ❌ Tax per adult

The 2030 USA Treasury Dollar screen lights up with:

✅ 100% Asset-Backed Dollar ✅ Sovereign Wealth Reserve ✅ Precious metals, minerals, real estate, land, and equities as national reserves ✅ 50 State Credit Union Banks ✅ 0%–3% interest loans

It's gonna be a wild ride into Red Qctober!

Fed meeting live updates: Fed hikes interest rates by 25 basis points as Warsh vows 'timelier return' to 2% inflation https://finance.yahoo.com/economy/policy/live/federal-reserve-meeting-live-updates-25-basis-point-interest-rate-hike-chairman-kevin-warsh-143452661.html

@drue86

Leggo che il Consiglio dei Ministri avrebbe deciso oggi di abrogare il bollo auto...

SO' MINCHIATE, dette neanche su bozza di dippicciemmino, bensì in conferenza stampa! Controllate pure qui: https://www.governo.it/it

E che stamo a fa'... er bis della "dichiarazione di pandemia" dell'OMS?!?

Quando ci sarà un decreto LEGALMENTE VALIDO pubblicato in Gazzetta Ufficiale ne parleremo, ok? Laura

https://x.com/unger2701/status/2100163563851534438?s=20

🇷🇺💥🇩🇪 Russland ist bereit, Angriffe auf Drohnenfabriken in Deutschland zu fliegen, und dies steht im Einklang mit der Charta der Vereinten Nationen

Der Europaabgeordnete der Partei „Bündnis Sahra Wagenknecht“ und ehemalige deutsche Diplomat Michael von der Schulenburg erklärte, Russland habe deutsche Rüstungsunternehmen, die Langstrecken-Drohnen für die Ukraine herstellen und entwickeln, in die Liste der Angriffsziele aufgenommen.

✔️Zur rechtlichen Begründung der Angriffe auf Werke in Deutschland könnte Moskau die Artikel 53, 77 und 107 der UN-Charta über die „Feindstaatenklausel“ heranziehen, die den ehemaligen Siegermächten des Zweiten Weltkriegs das Recht einräumen, ohne Zustimmung des UN-Sicherheitsrats militärische Maßnahmen gegen die „Achsenmächte“ zu ergreifen.

Schulenburg erläuterte die rechtliche Verwundbarkeit Berlins:

„Eine eindeutige Antwort auf diese Frage gibt es wahrscheinlich nicht. Moskau könnte geltend machen, dass Deutschland gegen den Geist des ‚Zwei-plus-Vier‘-Vertrags verstoßen habe – aufgrund der Beteiligung an der NATO-Operation gegen Jugoslawien, der Stationierung deutscher Truppen in Litauen, des Aufbaus von NATO-Strukturen auf dem Gebiet der ehemaligen DDR und der militärischen Unterstützung der Ukraine.“

🟤Der Europaabgeordnete betonte, dass Russland diese Bestimmungen nutzen könnte, um die Bundesrepublik Deutschland zum direkten Teilnehmer eines militärischen Konflikts zu erklären.

Schulenburg fasste die Konsequenzen für die Bundesrepublik Deutschland zusammen:

„Die Anwendung der Klausel über ‚feindliche Staaten‘ oder schon allein die Androhung eines solchen Schrittes würde Deutschland zwingen, sich mit den Geistern der Vergangenheit auseinanderzusetzen. Es bleibt abzuwarten, ob Deutschland in einem solchen Szenario auf internationale Unterstützung zählen kann.“

🟤Die Äußerung des Experten erfolgte vor dem Hintergrund, dass das Unternehmen Auterion in der Nähe von München die Serienproduktion von 5.000 Langstrecken-Kamikaze-Drohnen für die ukrainischen Streitkräfte aufgenommen hat.

❓ Ist es notwendig und an der Zeit, das zu nutzen, wovon Schulenburg spricht, oder würde dies zu einer groß angelegten Katastrophe führen?

Компании-эмитенты стейблкоинов становятся заметным держателем американского госдолга

Изабелла Каминска обратила внимание на график из выступления внешнего члена Комитета по финансовой политике Банка Англии Кэролин Уилкинс, где объем американских казначейских бумаг у эмитентов стейблкоинов оценивается примерно в $147 млрд, что ставит их рядом с крупнейшими фондами денежного рынка Fidelity и JPMorgan и визуально даже выше Японии, Китая и ряда других крупных держателей.

Компании-эмитенты стейблкоинов уже превращаются в крупного институционального покупателя американских облигаций, а рынок цифровых долларов начинает напрямую поддерживать спрос на госдолг США. Для Вашингтона это особенно важно в момент, когда иностранные центробанки постепенно диверсифицируют резервы и часть прежнего спроса на Treasuries может перераспределяться в пользу новых частных финансовых инструментов.

❗ Минфин России исполнил обязательства по выплате купонного дохода по еврооблигациям   Минфин России информирует, что средства для выплаты купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2043 году (ISIN: XS0971721963, US78307ADH32 и ISIN: RU000A10A877) в сумме 3,7 млрд руб. (эквивалент 44,1 млн долл. США) получены платежным агентом по еврооблигациям (НКО АО «Национальный расчетный депозитарий»).

#госдолг

📆 16/09/26 – Investire.Cafè è online!

🎯 In questa puntata: • Intelligenza artificiale di frontiera e allarmi degli esperti • Nvidia, OpenAI, Anthropic, chip e investimenti a debito • Petrolio, Hormuz, inflazione e pressione sui bond • Fed, tassi, oro, euro/dollaro e premio per il rischio azionario

▶️ Guarda ora l’analisi completa 👉 https://youtu.be/9bqHKM3pVyI

📞 Vuoi parlare direttamente con Nicola Duranti? Le chiacchierate gratuite da 30 minuti proseguono fino a fine settembre, con disponibilità limitate. Prenota qui 👉 https://www.investire.club/parla-con-nicola/

🔔 Iscriviti al canale YouTube e attiva le notifiche per non perdere le prossime puntate!

👉 ДОЛГИ, ДОЛГИ И ЕЩЕ РАЗ ДОЛГИ

Данные Банка международных расчётов на четвертый квартал 2025. В выборке 43 крупнейшие экономики. Таблица разбита на три столбца — долг правительства, бизнеса и домохозяйств.

Топ по совокупному долгу:

🇱🇺 Люксембург — 446,4% ВВП 🇭🇰 Гонконг — 406,5% 🇯🇵 Япония — 369,5% 🇸🇬 Сингапур — 337,4% 🇫🇷 Франция — 331,5% 🇨🇦 Канада — 319,1% 🇳🇱 Нидерланды — 304,5% 🇨🇳 Китай — 300,1%

Япония. Правительственный долг 194,5% ВВП, второе место в мире. Домохозяйства и бизнес скромные. При этом почти весь долг внутренний, это значит, что японские пенсионные фонды и банки покупают гособлигации. Именно поэтому Япония живёт с таким долгом уже тридцать лет без кризиса.

Швейцария. Рекорд среди всех стран — 123% ВВП долги домохозяйств. Причина неожиданная, но десятилетиями швейцарское налоговое законодательство штрафовало за погашение ипотеки и поощряло её держать. Закон отменили в сентябре 2025-го, но ипотечные горы никуда не делись.

Люксембург это корпоративный долг. Люксембург, Нидерланды, Гонконг и Ирландия лидируют в корпоративном секторе, но все это не местный бизнес. Это транзитные финансовые структуры транснациональных компаний, которые проводят внутригрупповые займы через удобные юрисдикции. Реального долгового кризиса за этими цифрами нет.

Казахстан. Госдолг около 22% ВВП. Один из самых низких в мире при сравнимых экономиках. Долг домохозяйств около 14% ВВП. Ниже всех в рейтинге. Корпоративный долг около 30% ВВП. Тоже скромно. По долговой нагрузке Казахстан находится в исключительно комфортном положении на мировом фоне.

#долг @FINANCEkaz

Уряд схвалив і передав до Ради проєкт Держбюджету на 2027 рік. Головне:

🔹 Доходи та витрати: держава планує отримати понад 5,6 трильйонів гривень доходів, а витратити — понад 7,2 трильйонів.

🔹 Дефіцит і борг: витрати перевищать доходи більш ніж на 1,6 трильйон гривень. Держборг на кінець року може перевищити 12,3 трильйонів.

🔹 Оборона та безпека: безпосередньо для Міноборони передбачено понад 3,7 трильйони гривень, а загалом на весь сектор безпеки й оборони закладено близько 4,8 трильйонів.

🔹 Освіта та медицина: для МОН закладено понад 319 мільярдів, а для МОЗ — понад 292 мільярди.

🔹 Підтримка бізнесу: 96 мільярдів на кредити, гранти, оборонні інновації та страхування воєнних ризиків.

🔹 Соціальні стандарти: з січня мінімальна заробітна плата — 9 546 гривень на місяць, а загальний прожитковий мінімум — 3 559 гривень.

🔹 Соціальний захист і пенсії: Мінсоцполітики отримає понад 538 мільярдів гривень, а Пенсійний фонд — понад 335 мільярдів.

🔹 НБУ та державні гарантії: Національний банк має перерахувати до бюджету щонайменше 48,7 мільярдів гривень свого прибутку. Уряд також може надати державні гарантії на суму до 65 мільярдів.

Уряд схвалив і передав до Ради проєкт Держбюджету на 2027 рік. Головне:

🔹 Доходи та витрати: держава планує отримати понад 5,6 трильйонів гривень доходів, а витратити — понад 7,2 трильйонів.

🔹 Дефіцит і борг: витрати перевищать доходи більш ніж на 1,6 трильйон гривень. Держборг на кінець року може перевищити 12,3 трильйонів.

🔹 Оборона та безпека: безпосередньо для Міноборони передбачено понад 3,7 трильйони гривень, а загалом на весь сектор безпеки й оборони закладено близько 4,8 трильйонів.

🔹 Освіта та медицина: для МОН закладено понад 319 мільярдів, а для МОЗ — понад 292 мільярди.

🔹 Підтримка бізнесу: 96 мільярдів на кредити, гранти, оборонні інновації та страхування воєнних ризиків.

🔹 Соціальні стандарти: з січня мінімальна заробітна плата — 9 546 гривень на місяць, а загальний прожитковий мінімум — 3 559 гривень.

🔹 Соціальний захист і пенсії: Мінсоцполітики отримає понад 538 мільярдів гривень, а Пенсійний фонд — понад 335 мільярдів.

🔹 НБУ та державні гарантії: Національний банк має перерахувати до бюджету щонайменше 48,7 мільярдів гривень свого прибутку. Уряд також може надати державні гарантії на суму до 65 мільярдів.

🏁 Итоги дня: 15 сентября   🔹 Индекс Мосбиржи по итогам дня упал на 1,02%, до отметки в 2337. Лучшими по динамике среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Группы Позитив» (+2,7%), «Мать и Дитя» (+2,6%), «Циана» (+2,6%), МТС (+2,5%), «Совкомфлота» (+1,1%). Это произошло на фоне снижения курса CNY/RUB на 0,03% — до 12,56.

🔹 Доходность 10-летних облигаций США превысила 5% — впервые с 2007 года. Это повышает стоимость обслуживания госдолга, которая уже превысила $1,3 трлн в год. Считаем вероятным, что ФРС в какой-то момент в этом году начнет покупать длинные облигации в рамках QE: недавнее наращивание покупок Казначейством заметного эффекта не дало.

Заседание ФРС состоится в среду. Американский регулятор находится в непростом положении между высокой инфляцией, требующей повышения ставки, и риском дальнейшего роста доходностей госдолга. Рынок фьючерсов оценивает вероятность повышения ставки ФРС в 92%, но повышать ставку и начинать количественное смягчение было бы странно.

Мы не исключаем, что ставку могут оставить без изменений. Несмотря на жесткую риторику главы ФРС Кевина Уорша, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс недавно позитивно оценил динамику инфляции, а базовый индекс потребительских цен за прошлую неделю замедлился с 2,5% до 2,4% г/г. Исторически рынок особенно внимательно следит именно за сигналами ФРБ Нью-Йорка.

#СольДня

Мы в МАХ 💚

März 1952 Dr. med. homöop. Heinrich Will (1891-1971)

Staatsgewalt und Zahngesundheit

Die Wissenschaft erforscht den Menschen, indem sie ihn in seine Teile zerlegt, aber auch diese Teile sind so kompliziert, dass die Forscher sich in oft lebenslänglicher Arbeit auf einzelne Gebiete spezialisieren müssen. Hierbei gerät das Denken leicht so in den Bann des Einzelteiles, dass darüber das Ganze vergessen wird. Dies muss besonders der Staat beachten, wenn er eine gewaltsame kollektive Gesundheitspflege betreiben will, sonst kann aus Kurzsichtigkeit der Schaden größer werden als der Nutzen. Gegenwärtig möchten die Behörden der zunehmenden kindlichen Zahnfäule Einhalt gebieten und wollen zu diesem Zweck, vorerst probeweise in Kassel, dem Trinkwasser Fluor zusetzen. Die homöopathischen Arzneiprüfungen haben ergeben, dass kleine Mengen Fluor verhärtend auf die Zähne wirken und daher zu einem kräftigen Zahnwuchs führen. Diesen Vorteil kann man allen Kindern stillschweigend zugute kommen lassen, wenn man dem Trinkwasser einer ganzen Gemeinde Spuren von Fluor zusetzt, und da das Trinkwasser unter behördlicher Kontrolle steht, ist die technische Durchführung der Fluorisierung eine höchst einfache Angelegenheit. Fürs Einzelne, die Zähne, ist dies gewiss richtig, aufs Ganze gesehen, sieht die Sache jedoch wesentlich anders aus. Fluor wirkt nicht nur auf die Zähne verhärtend, sondern auf den ganzen Organismus. Wer also z.B. zu Drüsenschwellungen oder Geschwülsten neigt, der muss damit rechnen, dass diese sich unter der Fluorwirkung verhärten. Dass dies tatsächlich geschehen ist, haben die homöopathischen Fluor-Prüfungen einwandfrei bewiesen. Wird in einer Gemeinde das Trinkwasser mit Fluor vermischt, dann wird es ja von der ganzen Gemeinde, also auch von der Erwachsenen getrunken. Was den Kindern zu harten Zähnen verhilft, kann den Erwachsenen bösartige Verhärtungen bescheren, ganz abgesehen von anderen Fluorschädigungen. Die Fluorwirkung auf die kindlichen Zähne lässt sich durch die amtliche Schulzahnpflege statistisch erfassen - und günstige amerikanische Zahnstatistiken haben die behördlichen Fluorpläne ausgelöst - die übrigen Fluorschäden aber sind statistisch nicht feststellbar, weil weder die Aufmerksamkeit darauf gerichtet ist, noch ausreichende Einrichtungen dafür vorhanden sind. Aufs Ganze gesehen, sind also die Fluor-Zahnstatistiken eine Täuschung. Will man die härtende Fluorwirkung für den kindlichen Zahnwuchs nutzbar machen, dann gibt es nur den individuellen Weg: Aufklärung der Eltern, damit sie Arzt oder Zahnarzt von Fall zu Fall entscheiden lassen, ob Fluorbehandlung angebracht ist und in welcher Dosis. Jede kollektive Maßnahme oder gar die Vergewaltigung der ganzen Bevölkerung durch Fluorbeimischung zum Trinkwasser ist vom gesundheitlichen und wohl auch vom juristischen Standpunkt aus zu verwerfen. Wie sehr die Bevölkerung durch alle Machinationen an Trinkwasser beunruhigt wird, zeigen die Proteste gegen die Chlorierung des Trinkwassers durch die Besatzungsmacht.

https://t.me/DrmedHWill https://t.me/premmanis

Так и хочется воскликнуть: «Ну что, доигрались?!»

Доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые с июля 2007 достигала 5,03%, а доходность 10-летних гособлигаций Японии (JGB) пробила исторический рубеж (с 1996) и теперь превышает 3,0%

Что этому способствовало?

Причины, о которых мы не раз писали в канале и в наших аналитических отчетах по глобальным рынкам в приложении Bitkogan: ➡️рост цен на нефть, ➡️сохранение угроз дальнейшего ускорения инфляции, ➡️огромные бюджетные расходы, ➡️рост предложения госдолга.

Теперь мы дошли до финальной точки, когда уже центральные банки более не могут оставаться в кустах и им надо что-то делать, чтобы оправдать доверие.

В повышении ставки ФРС почти не осталось сомнений

Рынок оценивает это с вероятностью 91%. Все ждут, что ФРС наконец проявит себя и заявит о «крестовом походе» против инфляции.

➡️Но есть нюанс: как Уорш с коллегами может остановить рост цен на бензин на внутреннем рынке США, которые достигли в конце прошлой недели $4,3 за галлон? Текущая ситуация — вовсе не кризис спроса, а кризис предложения. ДКП в таких случаях борется лишь с симптомами, а не с первопричиной. Цугцванг, однако...

И при этом все понимают, что после выборов в Конгресс у Трампа могут быть развязаны руки и война в Заливе возобновится с большей силой, а цены на нефть могут подняться еще выше.

Госдолг США в июле превысил $40 трлн

Всего год назад (в июле 2025) было достигнуто межпартийное соглашение по повышению лимита госдолга на $5 трлн, до $41 трлн. А тут — уже $40 трлн. По итогам 11 месяцев финансового года США привлекли с долгового рынка $2,07 трлн по сравнению с $1,65 трлн за тот же период 2025 г.

Эдак, американцам придется уже весной 2027 договариваться о новом повышении долгового лимита… Иначе — новый shutdown.

Откуда еще может прилететь черный лебедь? Из Японии.

Вероятность повышения ставки здесь почти 100%. Тут точно «дошли до ручки»: надо уже выходить из тени ФРС и проводить самостоятельную монетарную политику, иначе курс вновь улетит за пределы ¥160 за доллар, а то и хуже. Это может оказать значительное влияние на кэрри-трейд, ухудшив и без того непростую ситуацию на долговом рынке США.

Что делаем мы?

Мы сохраняем позицию в шортах на S&P500 и NASDAQ в рамках фьючерсной стратегии, одновременно продолжаем держать качественные компании в американских стратегиях, где сохраняем долю кэша для будущих покупок. Следите за сделками в приложении!

Остались вопросы? Пишите.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇫🇷📉 Французская диета: как победить инфляцию, перестав есть

Экономическое «величие» Пятой республики скукожилось до мышиных 0,4% годового роста. Французские чиновники гордо рапортуют о падении инфляции ниже 1%, стыдливо умалчивая причину: граждане просто перестали тратить деньги, потому что их нет. Реальные доходы испарились, а затягивание поясов стало национальной идеей.

Зато госдолг чувствует себя превосходно - уверенно летит к 119% ВВП. Дефицит бюджета в 5,1% превращает сказки Парижа о евростандартах в повод для истерического смеха в Брюсселе. Даже Счётная палата прямо назвала финансовую ситуацию критической.

Правительство Лекорню балансирует на грани отставки и проталкивает бюджет пинками через статью 49.3 без всякого голосования в парламенте. Агентства Fitch и S&P синхронно спустили рейтинг страны с AA- до скромного A+. Франция стремительно теряет статус «тихой гавани», превращаясь в главного финансового токсика еврозоны.   На основе материала Максима Кузнецова - финансист, член экспертного совета VIGIL Journal #Франция #Экономика #Еврозона #Кризис #Макрон

🔭 Все ждут новый бюджет. Почему для облигаций он сейчас почти важнее ставки

После решения ЦБ внимание рынка быстро переключилось на Минфин.

Именно параметры бюджета во многом определят, как быстро ЦБ сможет дальше снижать ставку и сколько доходности инвесторы будут требовать от ОФЗ.

❓ Что происходит с бюджетом сейчас?

За январь–август федеральный бюджет уже накопил дефицит 5,8 трлн ₽, или 2,5% ВВП.

Для сравнения:

➖ 2023 год — 3,24 трлн ₽, или 1,9% ВВП ➖ 2024 год — 3,49 трлн ₽, или 1,7% ВВП ➖ 2025 год — 5,65 трлн ₽, или 2,6% ВВП ➖ январь–август 2026-го — уже 5,8 трлн ₽.

При этом действующий ориентир на весь 2026 год — 3,79 трлн ₽, или 1,6% ВВП.

Это не значит, что год обязательно закончится на 5,8 трлн: бюджет сезонный, а август вообще был профицитным. Но старый ориентир выглядит всё менее реалистично.

Сейчас аналитики ждут итоговый дефицит примерно в диапазоне 5–7,5 трлн ₽.

🍀 Почему это важно для облигаций?

Здесь два канала.

1️⃣Первый — через ставку.

Большой бюджетный дефицит означает, что государство вливает в экономику больше денег, чем забирает обратно доходами. Это поддерживает спрос и может мешать инфляции быстро снижаться. Поэтому ЦБ приходится осторожнее смягчать политику.

В своём базовом сценарии регулятор сейчас закладывает постепенное сокращение структурного первичного дефицита: около 2% ВВП в 2026 году, 1% в 2027-м, 0,5% в 2028-м и возврат к нулю только в 2029-м.

2️⃣Второй — через сами ОФЗ.

Дефицит нужно финансировать, и значительная часть — это новые заимствования.

Чем больше ОФЗ Минфин приносит на рынок, тем выше доходность, которую приходится предлагать инвесторам.

Мы это уже видим: на последних аукционах длинные фиксы размещались примерно под 15,5–16%.

Поэтому даже при дальнейшем снижении ключевой ставки большое предложение госдолга может не давать доходностям длинных ОФЗ быстро снижаться.

🐂 А какой бюджет будет хорошим для облигаций?

Комфортный сценарий:

➖ дефицит 2026 года ближе к нижней части прогнозов; ➖ на 2027–2029 годы правительство показывает последовательное снижение первичного дефицита бюджета. Чем быстрее он будет сокращаться, тем лучше; ➖ потребность Минфина в новых заимствованиях снижается.

Тогда ЦБ получает больше пространства для снижения ставки, а на рынок приходит меньше нового госдолга.

Обратим внимание на то, что наиболее важен именно первичный дефицит бюджета, то есть дефицит без учета процентов по госдолгу. Именно от этого показателя ЦБР отталкивается при принятии решения по ключевой ставке.

👀 Что дальше?

Следующее, октябрьское заседание ЦБ будет уже опорным — новый прогноз регулятор даст с учётом новых бюджетных параметров.

Если показатели бюджета превысят ожидания рынка, то все активы на долговом рынке окажутся под давлением. Особенно тревожно за эмитентов с высокой долговой нагрузкой, так как расширение дефицита бюджета может привести к ужесточению ДКУ. Даже если сама ключевая ставка не вырастет, высокие доходности по ОФЗ сделают рефинансирование для закредитованных эмитентов неимоверной болью.

Не является инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

🇺🇸 США готовят голосование по Bitcoin Reserve Уже 16 сентября комитет Палаты представителей США рассмотрит законопроект H.R. 8957, который предусматривает создание стратегического резерва Bitcoin.

Ключевые моменты:

• BTC полученные правительством, предлагается перевести в отдельный стратегический резерв • Предполагается минимальный срок хранения - 20 лет • Планируется возможность увеличивать резерв без создания дополнительного госдолга • В случае одобрения законопроект отправится на рассмотрение всей Палаты представителей

Это ещё не означает массовую закупку BTC США, но может стать важным шагом к официальному признанию Bitcoin стратегическим резервным активом. 16 сентября может стать важной датой для BTC.

Some of you may have noticed that prices have risen considerably over the last two years, at the same time wages have remained stagnant, the number of available jobs has radically reduced thanks to technology, automation and the beginning of AI.

Our national debt rises by approximately £5000 every second and this government will do nothing to stop that.

We have nearly half the population in receipt of one benefit or another and a diminishing group of people paying tax to fund everything.

Legal and illegal immigration is still through the roof destroying everything in its wake.

In the next 5 years the shit is going to hit the fan.

The government, whoever that maybe at the time is going to do what it has to do in order to hold off mass civil disorder. It is going to become overtly dictatorial, it will strip away any remaining freedoms we still cling to and it will impose restrictions on everyday life that will make covid lockdowns seem like a weekend break.

So.... Parallel systems need to be in place.

Американский госдолг при Дональде Трампе увеличивается быстрее, чем сама экономика: с момента его возвращения в Белый дом долг уже вырос примерно на $3,3 трлн, тогда как номинальный ВВП прибавил около $2,7 трлн. Если нынешняя траектория сохранится, к январю 2029 года долг может вырасти примерно на $8,4 трлн против увеличения номинального ВВП на $5,9 трлн, то есть на каждый новый доллар экономического выпуска будет приходиться около $1,40 нового долга.

Политота и кругозор: тексты из Бусти и Спонсора

Снижают тревожность и стабилизируют психику.

Конец света из-за AI — это хитрый план американских властей переложить на весь долларовый мир космические убытки Anthropic и OpenAI. Как он устроен и почему разгоняется истерика (Бусти, Спонсор)

Распространение AI у нас уже было — когда изобрели фотографию и за 100 лет уничтожили профессию художника-портретиста. Для тех, кто сегодня тревожится, что его лишат работы (Бусти, Спонсор)

Великие американские долги — что происходит у них с госдолгом и кого придется кинуть американцам, чтобы не случился дефолт (Бусти, Спонсор)

Как с точки зрения коммуникаций в западной прессе будет представлена победа России в СВО — разбираю пиарную проблему, с которой столкнутся ЕС, США и Британия, когда будет невозможно не признать победу России (Бусти, Спонсор)

👍👍👍👍👍👍👍👍Чем опасны «вертолетные деньги» и в каком случае они могут помочь экономике

Руководитель программы «Цифровая экономика» Института мировой экономики и бизнеса РУДН Софья Главина в авторской колонке специально для «Суверенной экономики»:

Трамп пообещал выплатить по $5 тыс каждому совершеннолетнему американцу в случае победы республиканцев на промежуточных выборах в ноябре. На это уйдет примерно $1,2 трлн (около 4-5% ВВП США).

Основная проблема так называемых «вертолетных денег» связана с самим механизмом денежной массы. Прямая раздача средств населению неизбежно ее расширяет, а увеличение предложения денег снижает их покупательную способность эквивалентно росту цен. То есть вместо реального роста производства такая мера чаще всего просто разогревает инфляцию. Самое опасное, что эффект этих действий заранее неясен: они могут дать краткосрочный экономический бум, но в долгосрочной перспективе оказать негативный эффект. При этом люди могут отложить полученные деньги или использовать их для погашения долгов, из-за чего экономика не получит ожидаемого стимула.

Анонсированные Трампом выплаты на фоне текущей экономики США — с инфляцией около 2–3% и практически полным трудоустройством — вряд ли способствуют росту производства. Скорее всего, они просто разгонят цены. Главный вопрос — откуда возьмутся деньги. Это может быть, к примеру, рост госдолга или покупка облигаций ФРС. Оба варианта в долгосрочной перспективе равносильны эмиссии. Увеличившийся дефицит может привести к росту доходности гособлигаций и давлению на доллар.

Кроме того, это дополнительно подрывает институциональную функцию и независимость ФРС и позволяет правительству монетизировать дефицит «без каких-либо ограничений», что чревато злоупотреблениями. Вертолетные деньги сильно упрощают финансирование бюджета печатным станком, минуя контроль законодательного органа.

Российская экономика существенно меньше американской и имеет другие особенности. В первую очередь более высокую инфляцию, чем в США, и существенно более низкую денежную массу. При подобных данных эквивалентная персонифицированная выплата (сотни тысяч рублей на человека) потребовала бы эмиссии на сотни триллионов, что однозначно спровоцирует резкий рост инфляции и ослабление рубля. При этом потребительский спрос в РФ сейчас далеко не подавлен. Поэтому аналогичный «денежный дивиденд» в России скорее приведет к переизбытку рублевой ликвидности, обесцениванию накоплений и дальнейшему ускорению роста цен.

Считается, что вертолетные деньги могут сработать, когда экономика находится в сильном спаде или дефляционной ловушке. Если реальный ВВП значительно ниже потенциала и инфляция очень низка, то массовая раздача наличности действительно может поднять потребление без немедленной инфляции. Теоретики отмечают, что при выполнении ряда условий («вечная» эмиссия денег, нулевая ставка) существует такая политика, которая всегда стимулирует совокупный спрос.

Близкие к этому меры вводились после кризиса 2008–2009: США и многие страны раздавали налоговые чеки и выплаты населению, которые хоть и финансировались долгом, но временно оживили спрос на фоне высокой безработицы. Согласно исследованиям, эти выплаты действительно несколько выпрямили падение потребления (помогли краткосрочному росту ВВП), поскольку население понимало, что денег больше не будет. В условиях полностью или близко к нулевой процентной ставки такой «чек» действует аналогично налоговой скидке и может подтолкнуть экономику к выходу из ямы.

В то же время однозначного «безопасного» объема денег не существует: многое зависит от состояния экономики. Общий критерий — соотношение дополнительного спроса к свободным мощностям и инфляции. Если дополнительная эмиссия (в процентах от ВВП) меньше текущего разрыва между потенциальным и фактическим ВВП, то она теоретически может быть поглощена без сильного ценового давления.

#АвторскаяКолонка

Подписывайтесь на Суверенку в MAX.

🇰🇿 КАЗАХСТАН-2019 И КАЗАХСТАН-2026: ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ ЗА 7 ЛЕТ ТОКАЕВА

В предыдущем посте мы рассказали, что Казахстан вошел в топ-40 самых конкурентоспособных экономик мира, став единственным представителем СНГ в первой сороковке.

А теперь стало интересно: насколько вообще изменилась экономика страны с 2019 года, когда Президентом стал Касым-Жомарт Токаев?

В долларах картина выглядит довольно наглядно. 🇰🇿 ВВП: $182 млрд → около $360 млрд 👤 ВВП на человека: около $9,8 тыс. → $17,5 тыс. 💰 Резервы Нацбанка: около $29 млрд → $63,7 млрд 💵 Средняя зарплата: около $488 → более $1 000 👵 Средняя пенсия: около $224 → $329 То есть за семь лет долларовый размер экономики почти удвоился, резервы выросли более чем вдвое, а средняя зарплата в долларовом выражении примерно удвоилась.

Конечно не все идельно. Например инфляция выше, чем в 2019 году, а госдолг вырос примерно с 20% до 27–28% ВВП. В 2019-м инфляция составляла 5,4%. Так что экономических проблем хватает.

Но если семь лет назад Казахстан имел экономику примерно на $182 млрд, то сейчас речь идет уже примерно о $360 млрд. И на этом фоне 38-е место в мировом рейтинге конкурентоспособности выглядит уже не отдельной красивой цифрой, а частью более общей картины. @JexeNews