Нефть выше $106, доходность США выше 5%: мировая цена капитала меняется
На глобальном рынке одновременно растут две важные для Казахстана цены.
1️⃣ Brent в понедельник поднимался до $108,83 за баррель и завершил день на $105,28.
2️⃣ Доходность 10-летних казначейских облигаций США доходила до 5,27% - максимума с июня 2007 года.
Для нас первая цифра означает сильную экспортную цену. Вторая показывает, сколько сегодня стоит глобальный долларовый капитал. И сейчас обе работают одновременно.
▪️Нефть снова влияет на процентные ставки
Ослабление надежд на соглашение между США и Ираном вернуло на нефтяной рынок премию за риск.
Для Федеральной резервной системы дорогая энергия означает дополнительный инфляционный фактор в момент, когда американская экономика и без того остается устойчивой.
В сентябре Федеральная резервная система повысила ставку впервые с 2023 года. Теперь фьючерсный рынок закладывает еще два повышения на 25 базисных пунктов к январю.
Рынок облигаций эту переоценку уже сделал. Доходность 10-летних казначейских бумаг растет пять сессий подряд и прибавила более 0,5 процентного пункта с середины августа. Двухлетняя доходность доходила до 4,96%, максимума за 28 месяцев.
▪️Пять процентов в США повышают планку для всего мира
Американские государственные облигации остаются базовым ориентиром стоимости долларового капитала.
Когда инвестор может получить доходность выше 5% в казначейских бумагах США, другие заемщики должны предложить достаточную премию за дополнительный риск.
Эта переоценка уже идет далеко за пределами Америки. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании достигала 5,44%, максимума с 2007 года. Французские и итальянские бумаги также вышли на многолетние максимумы доходности.
Для Казахстана это важный внешний параметр. Интерес международных инвесторов к казахстанским долговым инструментам сохраняет свою экономическую логику. Но теперь доходность этих активов сравнивается с гораздо более высокой базовой доходностью в долларах.
▪️Складывается необычная комбинация
Высокая нефть поддерживает экспортную выручку и валютные поступления. Одновременно высокая доходность американских облигаций повышает глобальную стоимость капитала.
В этой конструкции нет противоречия. Казахстан как экспортер сырья получает преимущества от высокой нефтяной цены. Казахстан как заемщик и рынок капитала работает в мире, где деньги стали дороже.
Поэтому сегодня за Brent стоит следить вместе с Treasuries. $106 за нефть и более 5% по американскому десятилетнему долгу - две стороны одной глобальной макроэкономической картины.
📮Для Казахстана нынешняя комбинация дает сильную экспортную позицию и одновременно повышает требования к качеству инвестиций. Чем дороже мировой капитал, тем больше значение имеют проекты, способные превращать привлеченные деньги в производительность, экспорт и устойчивый денежный поток.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
