На нефтяном рынке сейчас существуют две цены. Первая мигает на экране терминала. Brent закрыл июль на 90,12 долл за баррель.
Вторая появляется, когда нефтепереработчик пытается купить реальный груз, найти под него танкер, застраховать судно и дождаться доставки. И эта цена заметно выше.
31 июля через Ормуз вышли всего 4 товарных судна, включая 2 VLCC с 2 млн баррелей каждый. До войны пролив пропускал более 130 судов в сутки и около 20% мировых морских потоков нефти и СПГ. Иран сообщил, что остановил еще 2 судна и развернул 4. Подтверждения этому пока нет, но страховщику достаточно самой вероятности.
Саудовская страховка тоже перестала быть страховкой. Пока Ормуз почти закрыт, саудиты гонят нефть по East-West Pipeline в Янбу и дальше через Красное море. Хуситы объявили блокаду саудовских портов, ударили по танкерам и нефтяным объектам. Часть судов разворачивается, часть идет с выключенными транспондерами, часть уходит на север через Суэц и SUMED, а затем делает крюк вокруг Африки к азиатскому покупателю.
На прошлой неделе Dated Brent - цена физической нефти с быстрой поставкой - доходил до 105,70 долл, Forties - до 108,77 долл. Пока биржа торговала обещанием барреля около 90 долл, НПЗ платили за доступный баррель почти 110 долл еще до дальней доставки.
Фрахт Персидский залив - Китай 22 июля оценивался в 77,96 долл за тонну - примерно 10,5 долл на баррель. Военная страховка на проход через Ормуз достигла 7,5-10% стоимости судна. Для VLCC стоимостью 100-120 млн долл это еще примерно 4-6 долл на баррель.
То есть только танкер и военный риск добавляют 14-17 долл. С учетом сорта, официальной премии продавца, финансирования груза, простоя и обходного маршрута конечный баррель легко превращается в 110-125 долл, даже когда монитор показывает Brent по 90 когда-то в будущем.
Танкеров тоже не хватает. На пике до 100 судов оставались заперты внутри Залива. Доходность VLCC на рискованных рейсах доходила почти до 470 тыс долл в сутки. ADNOC не стал ждать нормализации и купил 5 супертанкеров примерно за 590 млн долл, зафрахтовал еще около 25 и заказал 25-30 новых судов.
Резервы пока спасают рынок, но подушка уже похудела. Страны мира с начала войны могли вынуть из запасов около 1 млрд баррелей. Из согласованных IEA 400 млн баррелей к 21 июля было выпущено 290 млн. Американский SPR опустился до 311,4 млн баррелей - минимума с 1983 года. Коммерческие запасы нефти в США на последней неделе упали еще на 7,2 млн баррелей до минимума с 2018 года. 2 августа OPEC+ согласовала прибавку 188 тыс баррелей в сутки с сентября, но предыдущие повышения квот в основном оставались на бумаге - нефть мало добыть, ее надо еще экспортировать. Про то, как мировой рынок начал проедать энергетическую подушку, ранее мы уже обсуждали.
Газ выглядит еще неприятнее. Первый подконтрольный QatarEnergy танкер с СПГ вышел из Ормуза лишь 30 июля - впервые почти за 3 недели. Чтобы выполнить хотя бы часть контрактов, QatarEnergy купила в США 33 спотовых груза примерно на 1 млрд долл. Азиатский JKM поднялся до 22 долл за MMBtu, доставочный СПГ в Северо-Западной Европе - примерно до 20,36 долл. Европейские хранилища заполнены лишь на 55%, поэтому Европа и Азия уже перебивают друг у друга американские грузы перед зимой.
На бумаге нефть может упасть на 8% после одного слова о переговорах. Но физический рынок считает не заявления. Он считает суда, маршруты, страхование, резервы и дни до разгрузки. Нефтяной кризис сейчас выглядит не как отсутствие нефти под землей.
Он выглядит как нефть, которую все еще можно добыть, но все труднее довезти. Баррель на экране стоит 90 долл. Баррель с танкером, страховкой и шансом действительно приехать - намного дороже.
@moi_misli_vslukh
