ФРС может повысить ставку уже на этой неделе
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
На этой неделе произойдет сразу несколько важных событий. Инвесторы одновременно ждут отчетов бигтехов и решения ФРС по ставке, которое может оказаться одним из самых непредсказуемых за последние годы. Процентные свопы закладывают примерно 40%-ную вероятность повышения на четверть процентного пункта в среду. По меркам последних лет это необычно высокий уровень неопределенности, фиксировавшийся за день перед решением ФРС.
Для сравнения, с момента окончания финансового кризиса в июне 2009 года ФРС провела 135 заседаний FOMC — Федерального комитета по операциям на открытом рынке, который принимает решения по ставке. Лишь перед четырьмя из них, то есть в 3% случаев, уровень неопределенности был настолько высоким, что в дни перед заседанием рынок оценивал вероятность решения в диапазоне от 33% до 66%. Причем три из этих случаев были связаны со стрессом на финансовых рынках, из-за которого участники рынка задавались вопросом, не заставит ли это ФРС занять более мягкую позицию. Четвертым был сентябрь 2024 года, но тогда неопределенность касалась не того, снизит ли ФРС ставку вообще, а того, каким будет снижение — на 25 или 50 б.п.
Повышение ставки укрепило бы доверие к председателю ФРС Кевину Уоршу в борьбе с инфляцией, считает глава макростратегических исследований Citadel Securities Фрэнк Флайт. «Рынок, возможно, снова недооценивает масштаб ястребиного разворота в ФРС», — сказал он. По словам Флайта, повышение ставки на этой неделе «окончательно положило бы конец эпохе forward guidance» — практики, при которой регулятор заранее сигнализирует рынку о будущих решениях, — и подчеркнуло бы независимость ФРС.
Что может подтолкнуть ФРС
Недавние более мягкие данные по рынку труда и инфляции сначала снизили ожидания повышения ставки в июле. Но, по мнению Флайта, эти отчеты не должны перевешивать более широкие признаки того, что инфляционные риски остаются повышенными, а рынок труда — устойчивым.
Дополнительный фактор — энергетический рынок. Нефть в понедельник снижалась после того, как США приостановили ежедневные удары по Ирану. Но, несмотря на ослабление напряженности, цены все еще примерно на 20% выше уровней начала месяца: поддерживаемые Ираном хуситы угрожают саудовскому экспорту через Красное море.
Почему это важно
Повышение ставки уже на этой неделе имело бы больший эффект, чем ожидание до сентября: оно изменило бы представление рынка о том, как ФРС реагирует на инфляцию.
Неожиданное повышение ставки могло бы повлиять не только на доверие к центробанку, но и на поведение бизнеса и работников. Компании могли бы осторожнее повышать цены, а сотрудники — умереннее требовать роста зарплат ещё до того, как инфляция закрепится. В таком сценарии ФРС, возможно, пришлось бы меньше ужесточать политику позже.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
