Если смотреть на это как на огромную финансовую игру, то бенефициары распределяются очень неравномерно.
США — главный выигравший
В США выигрывают три группы.
1. Нефтепереработчики
Главные игроки:
Valero Energy
Marathon Petroleum
Phillips 66
HF Sinclair
Сейчас дизельная маржа достигает 60–65 долларов на баррель, что в 3–4 раза выше исторической нормы.
При переработке примерно 3 млн баррелей в сутки дополнительные доходы крупного НПЗ могут составлять:
20–30 долларов сверхприбыли на баррель;
60–90 млн долларов в день;
2–3 млрд долларов в месяц.
У крупнейших американских переработчиков речь идет уже о десятках миллиардов долларов дополнительной прибыли в год.
2. Трейдеры
Крупнейшие мировые торговцы сырьем:
Vitol
Trafigura
Mercuria
Gunvor
Их бизнес строится на спредах.
Если дизель дорожает на 10–20 долларов на баррель, а компания контролирует поток 1–2 млн баррелей в день, это означает:
10–40 млн долларов прибыли ежедневно.
За год это может быть 3–15 млрд долларов. Некоторые сырьевые трейдеры уже показывали прибыли такого масштаба в кризисы 2022–2023 годов.
3. Владельцы танкеров
Во время напряженности вокруг Ормуза ставки доходили до:
100–470 тыс. долларов в сутки за танкер.
Компании:
Frontline
Teekay Tankers
Scorpio Tankers
У некоторых судовладельцев один рейс может приносить дополнительно 2–3 млн долларов прибыли.
⸻
Великобритания
Лондон зарабатывает менее заметно, но системно.
Выигрывают:
страховые компании;
морские брокеры;
финансовые структуры;
рынок деривативов.
Ключевой центр:
Baltic Exchange.
Через Лондон проходят:
фрахтовые контракты;
страхование военных рисков;
сделки по танкерным индексам;
хеджирование нефтяных потоков.
Рост страховой премии с 0,1–0,2 % до 1–2 % стоимости груза при перевозках на сотни миллиардов долларов означает миллиарды дополнительного оборота страхового сектора.
⸻
Индия
Очень сильный скрытый бенефициар.
Компании:
Reliance Industries
Nayara Energy
Модель проста:
покупать сырье дешевле;
перерабатывать;
продавать дизель Европе и Азии по мировым ценам.
При высоких crack spread индийские НПЗ становятся настоящими денежными машинами.
⸻
Ближний Восток
Выигрывают:
Saudi Aramco
ADNOC
Но здесь есть парадокс.
Они одновременно получают сверхдоходы и несут огромный геополитический риск.
⸻
Кто проигрывает
Проигрывают:
Германия;
Италия;
Франция;
сельское хозяйство ЕС;
контейнерные перевозки;
производители удобрений.
Потому что они покупают дизель, а не продают его.
⸻
О каких суммах идет речь?
Очень приблизительно.
Мировое потребление дизеля:
около 30 млн баррелей в сутки.
Если рынок переплачивает всего на 15 долларов за баррель относительно нормального состояния:
30 млн × 15 долларов
= 450 млн долларов в день.
Это:
13–14 млрд долларов в месяц;
около 160 млрд долларов в год.
Если премия становится 25–30 долларов:
то перераспределяется уже:
250–330 млрд долларов ежегодно.
Это сопоставимо:
с ВВП Finland;
с ВВП Portugal;
примерно половина федерального бюджета Germany.
⸻
Самая интересная «монопольная» гипотеза
Если совсем абстрагироваться от геополитики, то можно представить пять клеток в игре:
добыча нефти;
НПЗ;
танкеры;
страховка;
биржевые производные.
Контроль над этими пятью клетками позволяет получать ренту практически при любом кризисе.
Поэтому в такой логике крупнейшими системными бенефициарами оказываются не нефтедобывающие страны, а связка:
США (НПЗ) + Лондон (финансы и страхование) + глобальные трейдеры (Vitol, Trafigura, Mercuria) + танкерный сектор.
И если смотреть на происходящее глазами финансистов, то это рынок, где за 12–18 месяцев кризиса может быть перераспределено от 150 до 300 млрд долларов дополнительной прибыли.
