📈 Газ дорожает: почему рост цен по-разному отразился на Газпроме и Новатэке
Газ в Европе за первое полугодие 2026 года подорожал на 55%, однако этот рост по-разному отразился на финансовых результатах крупнейших российских газовых компаний. Аналитики А-Клуба разобрались почему👇
⛽️ Газпром
🟣выручка +6%
🟣EBITDA +28%
Улучшение результатов обеспечили прежде всего: нефтяной бизнес, снижение операционных расходов и рост экспортных поставок газа.
При этом именно экспортная газовая выручка сократилась из-за укрепления рубля и роста таможенных пошлин. Свободный денежный поток вырос в 2,2 раза, но основная часть инвестиционной программы ещё впереди, поэтому рассчитывать на возвращение дивидендов пока рано.
🔋 Новатэк
🟣выручка +4%
🟣EBITDA −9%
Рост выручки смог компенсировать валютное давление и увеличение логистических затрат, но эффект оказался недостаточным для роста прибыли.
Главный фактор давления — резкое увеличение налоговых выплат. Из-за этого нормализованная EBITDA снизилась на 8,8%, а свободный денежный поток — более чем на треть. При этом рентабельность бизнеса остаётся высокой, а баланс — одним из самых сильных в отрасли.
🦆 Аналитики А-Клуба
Для Газпрома проблемы остаются преимущественно структурными: экспортная газовая выручка снижается даже при росте физических поставок, инвестиционная программа остаётся масштабной, а высокая долговая нагрузка и отсутствие дивидендов ограничивают привлекательность акций.
У Новатэка сохраняется потенциал роста за счёт новых СПГ-проектов, прежде всего «Арктик СПГ-2». Увеличение флота вокруг проекта уже позволило повысить прогноз производства на 2026 год. Низкие запасы газа в Европе перед отопительным сезоном создают благоприятный ценовой фон для производителей СПГ.
🎯 Таргет аналитиков А-Клуба для акций Новатэка на 12 месяцев — 1400 рублей, дивидендная доходность за это время может составить 6,6%.
🪙 В Альфа-Рейтинге акции Новатэка выше бумаг Газпрома: 7,3 против 5,9 балла.
📱 Полный разбор — на Альфа-Инвесторе
@alfa_investments
