Без крыльев
Кто из девелоперов упадёт первым, а кто взлетит? Самые непростые точки сейчас — Крым и Сочи. Перегрелись быстрее всех. Дальше — цифры по всем.
Рынок девелопмента окончательно расслоился. Пока одни тонут в убытках, другие проходят кризис в плюсе. Постараюсь быть объективным.
По данным ЕРЗ, 33% застройщиков работают в убыток, а прибыль по жилым проектам фиксируют лишь 40%. Каждый десятый девелопер рискует уйти с рынка до конца года.
Как только упадет первый большой шкаф, рынок залихорадит. Марат Хуснуллин это хорошо понимает. Поэтому делает прививки: субсидии, точечные вливания, персональные спасения. Но прививка не лечит — она только откладывает симптомы.
Аутсайдеры — «Самолет» и ЛСР.
«Самолет» — выручка упала на 31% (до 117,4 млрд), чистый убыток 22,3 млрд против прибыли 1,8 млрд годом ранее. Акции упали на 5,8% после публикации отчёта.
ЛСР — чистый убыток за полугодие вырос в 23 раза!!! до 57,6 млрд. Выручка при этом выросла символически — на 0,7%. Акции рухнули на 3,6% за 5 минут после отчёта. По итогам 2025 года компания была в плюсе (10,8 млрд прибыли), но полугодовой провал показывает: давление на маржинальность усиливается с каждым кварталом.
Но есть и ребята с прибылью.
Как ни странно — это ПИК. Чистая прибыль по РСБУ за 1 квартал 2026 года: 1,85 млрд. Да, это в 6,4 раза меньше, чем год назад, но это плюс. ПИК остаётся лидером по вводу жилья — почти 150 тыс. кв.м за январь–февраль.
А101 — по МСФО за 2025 год выручка выросла на 18% до 177,8 млрд, чистая прибыль — 41,1 млрд (снижение на 18,8% к 2024-му).
Джи-Групп — выручка за 2025 год 35,8 млрд (+13%), EBITDA 12,9 млрд (+25%), чистая прибыль 2,4 млрд. Маржа по EBITDA — 24%, один из лучших показателей в отрасли. Федеральный девелопер из Татарстана (бренд «Унистрой»), 23-е место по объёму строительства в России.
Откуда крылья у одних и почему они отваливаются у других — тема для отдельного разбора. Скажу только: государственные субсидии и административный ресурс — это не вечный двигатель. У «Самолета» тоже были крылья до поры до времени.
Сложно сейчас всем. И тем, кто эконом строит, и тем, кто в премиум залез.
В элите своя драма. Недавно Сергей Смирнов поделился данными по премиальному сегменту в Москве. Так вот: хоть метр и дорожает на 7–9%, но продажи валятся. За январь-июль 2026 года элитные новостройки поглотили 25 588 м² — на 47,4% меньше, чем годом ранее.
В открытой экспозиции — 283 тыс. кв.м. При текущих продажах 3,65 тыс. кв.м. в месяц это 6,5 лет поглощения. Два года назад тот же объём разобрали бы за три года. Навес предложения удвоился.
Коллеги поделились данными по 11 крупнейшим девелоперам (ПИК, «Самолет», Setl Group, А101, Брусника, GloraX, АПРИ, Легенда, ЛСР, Пионер, Эталон), и вот что мы видим: совокупная выручка за 2025 год выросла на 15% до 2,2 трлн (граждане продолжают верить в бетон), а совокупный долг вырос на 30%!!! до 3,12 трлн. Это быстрее, чем выручка и продажи.
Вопрос: кто будет оплачивать этот банкет? Дольщики? Бюджет? Или сами девелоперы — через банкротства?
В сухом остатке: жирные и осторожные выживут. Худые и амбициозные — упадут. Рынок консолидируется. Вопрос только в том, у кого хватит терпения дождаться дна. И кому крылья подрежут, а кому дадут волшебный пинок.
P.S. Будьте внимательны у кого на котловане берёте, чтобы не застрять в долгострое. Смотрите отчетность.
#недвижимость
