Inflation — July 2026

☕️ Новости за утренним кофе 25.07.2026

▪️ ЦБ РФ неожиданно снизил ключевую ставку до 14% — десятое снижение подряд ▪️ ЦБ: прогноз средней ставки 14,5–14,6% в 2026г, инфляция 6–7%, ВВП близок к нулю ▪️ Набиуллина не исключила повышения ставки при росте проинфляционных рисков ▪️ Индекс МосБиржи прервал 19-недельное падение, за неделю рост более 10% ▪️ Русагро взлетело на 27–41%: СД рекомендовал дивиденды 16,48 руб./акцию ▪️ Нефть Brent упала более чем на 4%, ЦБ снизил прогноз цены до $60/барр. ▪️ НДФЛ с состоятельных россиян вырос вдвое до 763 млрд руб., 57% — с инвестдоходов ▪️ Русснефть заработала 12,7 млрд руб. чистой прибыли в I полугодии 2026г против убытка ▪️ ЕС ввёл санкции против «Золотой Короны», «Цифры» и 96 банков РФ, АЛРОСА и БТС-Золото ▪️ США продлили лицензию на продажу зарубежных активов Лукойла до 22 августа ▪️ ЦБ РФ: банковский сектор устойчив и выдержит переоценку ценных бумаг ▪️ Доходность трежерис США растёт на фоне наращивания выпуска Минфином

🟡 Золото — $4071, Доллар — ₽77.6, Нефть — $96.8, Bitcoin $64127

Если дайджест был вам полезен?👍

Хорошие новости, народ 🥳

ЦБ снизил ключевую ставку на 0.25%, а Эльвира Набиуллина написала к этому решению довольно оптимистичное пояснение: https://cbr.ru/press/event/?id=32726

Оптимистичное для ее функции удержания инфляции 😁

Спрос в экономике не растет, вот и ценам, кхм, нет причин сильно расти ✌️

А можно нашей «железной леди» кто-нибудь поставит таргет не на удержание инфляции, а на рост ввп?

Ну пожалуйста 🥺

Если она также хорошо будет и с этой работой справляться – мы же первой экономикой мира станем, оглянуться не успеем 😁

Самое главное в ее словах прозвучало в конце:

С учетом новых вводных по бюджету [его новая опция по бесконтрольным заимствованиям – прим.] и вероятных вторичных эффектов от произошедшего роста цен [на топливо – прим.] требуется более высокая траектория ключевой ставки. Ее диапазон на текущий год повышен до 14,5–14,6%, на следующий – до 10,5–12,5%. В зависимости от того, как будет развиваться ситуация, возможны разные сценарии. Но в любом из них решения Банка России будут направлены на обеспечение возвращения инфляции к 4% на прогнозном горизонте.

Я напомню, что в начале 2026-го года базовый сценарий на год предполагал среднюю ставку в диапазоне 13,5–14,5%.

Это означало ожидания рынка о том, что начавшись с 15,5% – к концу года ключ снизится до 12-12,5%.

Теперь же, исходя из новых вводных, можно ожидать к концу года ключевую ставку в районе 13,5%.

И то, если не произойдет ничего непредвиденного. А оно как будто неизбежно и обязательно должно произойти 🍑

Но в любом случае, даже это небольшое снижение – уже хорошо. Спасибо 🙏

В России всё начало дорожать из-за кризиса топлива — заявила Эльвира Набиуллина.

По словам главы Центробанка, рост цен на бензин и дизель уже отражается на стоимости самых разных товаров и услуг. Компании несут более высокие расходы на перевозку и производство, поэтому постепенно перекладывают их на покупателей.

В ЦБ считают, что это временный эффект: ожидается, что производственные мощности восстановятся до конца года. При этом регулятор признаёт, что подорожание топлива может вызвать дальнейший рост цен и уже учитывал этот фактор при обсуждении ключевой ставки.

CPG is peddling MIRA Weligama like it is the savior of the island but it is just another high-end play for HNWs while the rest of the country is bleeding out in the wash. They talk about international branding as a shield against inflation but let us be real, when the currency dips, these concrete boxes become nothing but empty shells for tax shelters. Birds are shitting on my car again. The market is rigged for the elite to shuffle their bags while the local economy stays stuck in neutral. If this project fails, the structural debt remains, and we are just left with overpriced, empty swimming pools in a coastal town that cannot even guarantee power supply during a surge. What happens when the global liquidity tightens and these foreign buyers realize they are holding depreciating assets in a frontier market? Everything is burning. It is all optics for government stats.

@luxurylifeinsider

ЦБ снизил ключевую ставку с 14,25% до 14%⬇️

Главное: 🔵Это десятое подряд снижение ключевой ставки. 🔵Рынок ожидал, что ставка останется без изменений. 🔵Инфляция в июне превысила 6% при целевом уровне ЦБ в 4%. Следующее заседание по ключевой ставке состоится 11 сентября.

Что это значит? 🔵Несмотря на снижение, ставка остаётся высокой. 🔵Кредиты по-прежнему дорогие для бизнеса и населения.

Смягчение денежно-кредитной политики продолжается, но ЦБ действует максимально осторожно, пишите, что думаете на счет ставки?

Очередное понижение учетной ставки ЦБ показало, что несмотря на возросшие на фоне проблем с топливом инфляционные ожидания, ЦБ считает проблемы решаемыми, а процесс контролируемым.

И это та модель поведения, которая внушает уверенность остальным участникам рынка, тем более по мере того, как топливный кризис начинает решаться, а его проявления в виде очередей сходят на нет. Не стоит ли понижать ставку быстрее? На самом деле вряд ли: стимулов для роста внутреннего предложения сейчас не очень много, и без этого роста доступные деньги просто разгонят инфляцию. Так что ЦБ продолжает воздействовать на обстановку исходя в первую очередь из приоритета надежности и предсказуемости финансовой политики.

Подписывайтесь на Мейстер в МАХ

👁️ Мои главные сценарии 2026: ВСЕ, что нужно знать про экономику!

Всем привет, на связи Эван!

Продолжаю свою серию материалов. Прочитайте предыдущие части этой серии про мобилизацию, топливо и конфликт.

Сегодня распутываю экономический клубок, чтобы прийти к практическому влиянию на важное для нас.

Банк России снизил на 0,25%.

Само снижение не важно (да и не новость это для вас и особенно Клуба (кто надо, тот понял)).

Важно другое.

Банк России обновил свои прогнозы.

Прогноз инфляции на 2026 - до 6-7%. Прогноз средней ставки на этот год - 14,5-14,6%.

Это значит, что ниже 13,5% в этом году - это будет очень оптимистичный сценарий.

На 2027 средняя ставка - 10,5-12,5%. В предыдущем прогнозе было 8-10%.

Сегодня снизили. Но ожидания по ставке сдвинули сильно вверх.

И на самом деле предполагаю, что дело вообще не в Банке России…

Да, ставку снижает он. Но причины рождаются в другом месте.

Это бюджет, который сохраняет хороший аппетит на фоне возросшей эскалации, а значит, и стратегических задач страны.

На практике сработает так: пока видим рост тарифов, бюджетных расходов и геополитическую эскалацию, сильного снижения не ждем.

Осень буквально судьбоносна.

Там будет проект бюджета, где либо отразят снижение расходов, которых опасается Банк России, - тогда увидим позитив в ОФЗ и мягкую риторику Набиуллиной.

А не отразят, то увидим Банк России, который будет занимать еще более жесткую позицию и уже опираться на конкретный факт - проект бюджета.

Что это все значит для нас на практике?

1. Ипотеки, кредиты будут оставаться дорогими.

В рыночной ипотеке и кредите будет медленное удешевление, но.

С учетом необходимости разумного расходования средств бюджета, думаю, в секторе льготных ипотек условия станут сложнее.

2. Вклады не заморозят, и они будут доходными, но…

Банки не очень хочется платить много за «мертвые деньги». Поэтому можно уже заметить, что ставку на долгий срок (несмотря на обновление прогнозов Банка России) будут занижать или нехотя размещать средства.

Никаких страстей с деньгами не жду, просто их будет сложнее размещать с хорошей доходностью.

Поэтому в разделе депозитов вижу разумным депозит с плавающей ставкой, привязанной к ключевой, пополнением/снятием и низким минимальным остатком.

3. ОФЗ и облигации - знать, где быть осторожным.

Самые чувствительные к изменениям ставки или ожиданий - длинные. Например, ОФЗ кончающиеся на 238 и 240. Ставку или ожидание двигают вверх - они сильнее всех падают. С ними я остаюсь осторожным (обсуждали на эфире весной).

В корпоративный долг я как не лез, так и не лезу. Риски на капитал не окупают премии в пару процентов.

Остаются средние ОФЗ 252, 253, 254, у которых на горизонте 12 месяцев при нейтральном сценарии (ставку снизят еще немного, никаких сюрпризов не будет) есть премия к депозитам. Это не рекомендация, рассуждаю вслух.

То, что там приостановили аукционы ОФЗ, - этого не надо бояться (а то пишут бред в сети). Это Минфин помогает рынку, снимая избыточное предложение. Честная и разумная практика.

4. Акции.

Я уже 10 раз повторял свой тезис. Финансовая аналитика на нашем рынке бесполезна.

Важны только настроения инвесторов (у нас эмоциональный рынок), а на них влияет сильнее всего геополитический фактор.

Ожидания роста/падения нашего рынка = ваши ожидания по геополитике.

5. Валюта.

С учетом топлива, проинфляционных факторов, бюджета… Если бы было что-то, что может держать рубль, - оно бы его держало.

Предположу, что есть некая невидимая рука рынка, которая поддержит рубль. Укрепления не жду. Просто коридор текущего года - 72-85.

Зону 70-75 считаю интересной для валютной ликвидности. На следующий год к этому коридору прибавляю 12% на основе исследования, которое вам презентовал весной.

Прочитайте предыдущие части этой серии про мобилизацию, топливо и конфликт.

Что в этих условиях будет с работой, какие стратегии и инструменты сейчас актуальны - буду продолжать в следующих материалах 🔎

⚡️6-7% составит инфляция в РФ в 2026 году, — ЦБ. Что ещё сказал регулятор:

— Прогноз по средней ключевой ставке пересмотрен в сторону повышения. На 2027 год ожидается 10,5-12,5% вместо 8-10%, на 2028 — 8-9% вместо 7,5-8,5%.

— Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%;

— Инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли, их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции;

— Повышение прогноза по годовой инфляции объясняется значимым ростом цен на топливо;

— Более высокий структурный первичный дефицит российского бюджета может потребовать более жесткой ДКП, чем в текущем базовом сценарии. @nul1biz

Можно ли отказаться от кредитной модели экономики?

Вопрос: Насколько корректно при анализе экономики опираться на официальную статистику или Вы считаете, что показатели инфляции промышленного роста искажены? Какие данные Вы считаете более достоверными?

Возможна ли современная экономика без постоянного расширения кредита или отказ от долговой модели неизбежно приведёт к падению потребления или уровня жизни?

Ответ: Это две совершенно разные вещи. Одна из них понимает, что эти цифры враньё. Я про это говорю больше двадцати пяти лет. Это не фантазия. Авторы сайта ShadowStats об этом тоже говорят черти сколько. Даже Лоуренс Саммерс об этом говорит.

Но! Одно дело, когда Вы говорите, что эта цифра не верна, а другое дело, когда Вы говорите: правильное — вот это. ShadowStats пытается старыми методиками оценивать нынешнюю инфляцию. Экономика совершенно другая. Доля реального сектора сильно меньше. В финансовой сфере инфляция совершенно не то же самое, что в промышленности. Падение потребления мы уже видим.

Кстати, дискуссия была в одной передаче десять с лишним лет тому назад. Была о том, что уровень жизни населения упал на 20%. И мне этот самый перец из Высшей школы экономики говорит, это чушь, это бред! Это не чушь и не бред. Как считать уровень жизни?

У Вас совокупный долг очень сильно вырос. А если совокупный долг очень вырос, это реальное падение уровня жизни. В чём беда современной либеральной экономической науки? Она подгоняет факты под политические тезисы. Она говорит, что должно быть вот так, и по этой причине, например, сегодня вышли данные по промышленной инфляции: она упала. Причём упала как индекс PPI, так и этот индекс цен по всему объему промышленных товаров.

А с чего вдруг она упала? Каждый раз, когда происходит, почему она выросла, почему она росла в предыдущие месяцы, я объяснить могу. А почему упала? ФРС начала снижать эмиссию? Это не так. Так почему упала? Объясните мне. Если не можете объяснить, значит, есть вопросы.

Это как с Линдси Грэмом. Никто не понимает из-за чего, но все уверены, что что-то тут нечисто. Я не знаю, какая реальная инфляция. Но что-то тут нечисто, и мой опыт человека, который этой темой занимается больше 30 лет, говорит: инфляция занижена.

Несмотря на критику Ницше, все же окружение мое разбито именно на два фронта. Первый фронт я опишу сквозь призму South Park. Была там серия, где в мультсериале «Гриффины» должны были показать изображение Пророка, что могло привести только к оскорблению мусульман и дальнейшему терроризму. И собрав ученых со всего города, а им оказался единственный геолог, жители разработали гениальный план: Чтобы избежать мусульманского гнева они решили на момент показа серии коллективно закопать головы в землю. Как итог, закопанные в землю головы сработали, но никто так и не узнал, что серию просто сняли с эфира, а фигуру пророка изображали цензурированными квадратиками. Если первую половину знакомых мы можем символично обозначить как «страусы», то вторая - люди как раз чувствительные. Им сейчас очень тяжело, ведь они понимают реальную инфляцию, чувствуют, что НДС с 20 млн. оборота с учётом УСН - это тумач, они закрываются, их товары горят на вайлдберриз и тут меня осенило. Они не чувствительные, они просто деятельные. Им есть, что терять. При том же я не могу назвать их прямо рациональными или незаурядно умными. Просто деятельными.

По прошлому моему приглашению к диалогу обратилось два человека. Очень заманчиво свести их между собой, т.к. проблема была в сущности одна и та же - непреодолимое чувство чувство фрустрации. Им было бы что обсудить, но диалог этот был бы крайне предсказуем: оба что-то потеряли, оба предполагали, что им что-то принадлежит. И поймите меня правильно, мне просто нужно закончить пост: в условиях кризиса у вас есть только социальный капитал (друзья, знакомые и просто хорошие люди) и вы сами. Здоровье, навыки и образование. За ними и следите. Второе всегда с вами, а первое если и потеряли, то скорее приобрели. Всем прекрасных выходных.

🔋 «Префы» «Россети Ленэнерго» снизились до привлекательного уровня

↗️ Аналитики «Финама» повышают рейтинг для привилегированных акций «Россети Ленэнерго» с «Держать» до «Покупать» и сохраняют целевую цену на уровне 395,6 руб., что предполагает потенциал роста 19,8% от текущих уровней.

После дивидендной отсечки привилегированные акции «Россети Ленэнерго» снизились на 26,4%, с 386 руб. до 284 руб. Коррекция оказалась заметно глубже обычного дивидендного гэпа, поскольку проходила на фоне общего снижения российского рынка. Впоследствии бумаги частично восстановились, однако по-прежнему остаются ниже уровней до выплаты дивидендов. Поддержку бумагам в перспективе может оказать индексация тарифов на передачу электроэнергии темпами выше инфляции. Дополнительным позитивным фактором стало решение Банка России от 24 июля снизить ключевую ставку до 14%. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет способствовать снижению доходностей депозитов и облигаций и повышению интереса инвесторов к дивидендным акциям. В связи с этим аналитики считают текущие уровни привлекательными для покупки привилегированных акций «Россети Ленэнерго».

Россети Ленэнерго — распределительная сетевая компания, оказывающая услуги по передаче электроэнергии клиентам на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

🤖 AI-скринер Проверьте инвестиционную идею по LSNGP с помощью искусственного интеллекта

📲 «Финам» в MAX

❗️Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. АО «ФИНАМ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

❤️❤️❤️❤️❤️ Последние места и подорожание билетов.

Друзья! Спешим напомнить Вам, что осталась всего неделя до очередного подорожания билетов на BAS 2026! 🎭 Сейчас лучшее время, чтобы принять решение о покупке, если Вы планируете сэкономить 💳

❤️Актуальная цена до конца месяца — $1099 ❤️Цена с 1 августа — $1199

За покупкой пишите @cardocrewevents

Так же уведомляем Вас, что ВСЕ НОМЕРА в отеле мероприятия БЫЛИ ВЫКУПЛЕНЫ участниками! А это значит, что Вам необходимо самостоятельно подбирать для себя удобную локацию проживания. Чтобы Вам было проще это сделать, мы оставляем адрес отеля мероприятия и локацию на карте, чтобы Вам было проще ориентироваться 🗺

До начала саммита всё меньше времени, а у нас ещё столько интересных деталей, которые мы готовимся раскрыть! Подпишитесь на группу мероприятия, чтобы ничего не пропустить — @BusinessAdultSummit 🎭

✍️✍️✍️✍️✍️✍️✍️✍️✍️✍️ Тбилиси, Грузия 7-9 сентября. Купить билет — @cardocrewevents

Nothing на грани кризиса: бренд готовится уйти с 12 рынков и уволить до 40% сотрудников

У производителя начались серьёзные проблемы. По данным инсайдеров, компания Карла Пея планирует масштабную реструктуризацию из-за слабых продаж и резкого подорожания комплектующих.

Все подробности →

🔋 Сохраняем положительный взгляд на акции «НОВАТЭКа»

↗️ Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» по акциям «НОВАТЭКа» и сохраняют целевую цену на уровне 1 263 руб. Апсайд составляет 28,1%.

Из-за особенностей контрактов «НОВАТЭКа» отчет за первое полугодие пока не отражает произошедший рост цен на нефть. При этом со второго полугодия аналитики ожидают улучшения динамики основных показателей компании, в связи с чем финансовые результаты за год в целом могут показать рост. «НОВАТЭК» остается одним из бенефициаров текущего конфликта на Ближнем Востоке. Рост цен на нефть и СПГ напрямую улучшают показатели компании, а текущий дефицит может упростить реализацию будущих проектов развития «НОВАТЭКа».

#НОВАТЭК — крупнейший в России независимый производитель природного газа. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов, участвует в проектах в сфере СПГ.

🤖 AI-скринер Проверьте инвестиционную идею по NVTK с помощью искусственного интеллекта

📲 «Финам» в MAX

❗️Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. АО «ФИНАМ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

🔵Председатель Госдумы Вячеслав Володин направил в профильный комитет законопроект об индексации единовременных пособий семьям погибших военнослужащих, сотрудников полиции и других правоохранительных органов.

«Законопроект направлен в Комитет по безопасности и противодействию коррупции для его подготовки к обсуждению в первоочередном порядке в начале осенней сессии», — сказал он.

Председатель ГД подчеркнул, что «вопросы поддержки наших солдат, офицеров, сотрудников правоохранительных органов и их близких — ключевой приоритет в работе депутатов».

Изменения предлагается внести в федеральные законы «О денежном довольствии военнослужащих и предоставлении им отдельных выплат», «О полиции» и «О социальных гарантиях сотрудникам некоторых федеральных органов исполнительной власти». Проектируемые нормы позволят проводить ежегодную индексацию единовременных пособий семьям защитников, которые погибли при исполнении служебных обязанностей, с учётом инфляции на момент выплаты.

В системе действующего правового регулирования не определён момент, с учётом которого должны индексироваться размеры единовременных пособий. Законопроектом предлагается определять его с учётом индексации на момент фактической выплаты.

🇷🇺 Подписывайтесь на Дума ТВ в MAX

😁 Долгожданная зеленая неделя? Ну и что дальше?..

А дальше - ужесточение среднесрочного прогноза. Что важнее чем сегодняшние -0.25.

——— 👇 Что тут важно:

— Средняя ставка по 2026 году - 14.5-14.6%. То есть либо сохранение весь оставшийся год либо еще раз -0.25 однажды.

— Средняя по 2027 - 10.5-12.5%. Смотреть тут нужно как всегда верхний порог. Он ближе к реальности стабильно. Помню многие ждали 12% в конце этого года. Ну-ну:)

— На 2028-29 смотреть смысла не имеет, там будет бесконечный пересмотр в негатив.

— Инфляция 6-7% в этом году и… уже меметичные 4% в будущие годы.

🎙️ Сценария повышения детально на столе не было, но «единичные предложения были». —> Итого - консенсус все же около сохранения, но авансом дали -0.25 на всеобщую радость. «Политическое решение», если угодно. — Меняет ли это что-либо принципиально? Нет.

——— 💭 Ну и напомню про прошлые снижения ставки. — Сколько уже раз мы показывали локальные хаи в день ставки, а следующую неделю потихоньку разворачивались по тренду? Так почему в этот раз все будет иначе? 🤷‍♂️

🙌 Хороших нам выходных и до встречи в выходном обзоре!

🟠 Мы подтверждаем целевую цену акции #НОВАТЭК на уровне 1600 руб., однако снижаем рейтинг акции с «покупать» до «держать» – Freedom Global

🟠 Мы ожидаем, что на следующем заседании 11 сентября Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14% – Совкомбанк

🟠 На наш взгляд, неожиданно более мягкое, чем ожидалось многими аналитиками, решение ЦБ по ключевой ставке позитивно для фондового и долгового рынка, однако новый макропрогноз предполагает более пологую траекторию снижения ключевой ставки в текущем и в будущем году, чем в прежнем прогнозе (к чему рынок был подготовлен еще на июньском заседании) – Финам

🟠 Ожидаем, что в ближайшие торговые дни доллар будет находиться в диапазоне 75,5-80,5 рубля, евро 86,5-92 рубля, юань 11,15-11,85 рубля – Альфа-Форекс

🟠 С начала августа позиции российской валюты могут немного ухудшиться, доллар к осени может установиться ближе к 80 – Гарда Капитал

🟠 Ориентируемся на постепенную нормализацию ситуации на топливном рынке, которая позволит Банку России снизить ключевую ставку в сентябре на 0,25 п.п. – УК Первая

🟠 Мы полагаем, что дальнейшие решения ЦБ будут во многом определяться тем, перерастет ли текущий шок предложения в более устойчивое инфляционное давление через рост издержек, инфляционных ожиданий и вторичные эффекты, а также тем, какими окажутся официальные параметры бюджета на трехлетний период, которые регулятор ждет в сентябре – Велес Капитал

📲 «Финам» в MAX

#мосбиржа #инвестиции #акции #аналитика #теханализ

Новая ставка ЦБ 14%, что дальше? Мое видение до конца 2026 года

Ключевая ставка влияет на нашу с вами жизнь самым прямым способом. Чем ниже ставка, тем ниже стоимость кредитов и ипотек, но и ставки по вкладам становятся менее привлекательными

Сейчас мы живем с вами в цикле снижения ключевой ставки и минимум по ставке в ~7% нащупаем лишь в 2029 году

❓Как мы будем жить до конца 2026 года?

Сегодня вместе с новой ключевой ставкой вышел и новый прогноз Банка России

И ОН УХУДШИЛСЯ!

1️⃣ Выросли ожидания по средней официальной инфляции с 5,1-5,6% до 5,9-6,2%

2️⃣ Выросли ожидания по средней ключевой ставке с 14-14,5% до 14,5-14,6%. Это значит, что до конца 2026 года ставка либо так и останется 14%, либо сделают еще одно снижение до 13,75%. На этом все!

📌 Что я буду делать?

Это все конечно не весело, но есть свои преимущества, которыми я воспользуюсь

Во-первых, у меня появляется еще больше времени, чтобы заново собрать свой портфель ценных бумаг. Неторопливое снижение ставки продолжит давить на цены акций и облигаций, а значит, я могу в привычном еженедельном темпе пополнять счет и докупать. Особенно актуально при моих нынешних больших расходах на ипотеку. Ускорюсь, если будут реальные сподвижки на завершение СВО

Во-вторых, пока не наблюдается позитивного сдвига в экономике, у меня есть время сфокусироваться на зарубежных ценных бумагах. Сейчас у меня 50/50 зарубежных и российских ценных бумаг

В-третьих, ближайший год хорош, чтобы сфокусироваться на построении пассивного дохода, а не на росте капитала. Неважно, какая ставка и инфляция, дивиденды и купоны платятся, а вот рост под вопросом (см. пункт 1)

❓Что думаете?

📊 XRP drops as oil and bond yields tighten financial conditions

XRP fell 2.1% in 24 hours to $1.11 as rising oil prices and elevated U.S. Treasury yields triggered broad risk-off selling across crypto and equities. When crude jumps and the 10-year yield climbs, inflation expectations rise and discount rates on volatile assets compress—a macro headwind that hits altcoins like XRP harder than Bitcoin.

The pattern is consistent: oil volatility (Brent near $76.30, WTI at $72.08 in early July) and Treasury yields pushing toward 4.567% signal tightening financial conditions. Capital rotates from high-beta assets into safer havens. Crypto desks respond by trimming exposure, with XRP typically leading alt declines on stress days.

Bitcoin traded at $65,387 (-0.48% in 24h), setting the macro tone. Traders watching XRP should monitor Brent/WTI direction, 10-year yield trajectory, and derivatives funding rates—quick shifts can signal leverage unwinds and deeper moves. …

«Вековые» облигации Alphabet упали ниже 90% от номинала

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

100-летняя облигация Alphabet, выпущенная в феврале на британском рынке на £1 млрд ($1,34 млрд) с погашением в 2126 году, впервые упала ниже 90 пенсов за фунт номинала. В четверг она торговалась на уровне 89,978 пенса, следует из данных Bloomberg. Дополнительная премия, которую инвесторы требуют за риск этой бумаги по сравнению с безрисковым ориентиром, выросла до максимума в 139,8 б.п.

Подробнее о самом размещении, а также о том, почему «вековые» корпоративные облигации считаются экзотикой, мы недавно рассказывали тут.

Эта облигация, у которой осталось больше всего времени до погашения среди всех крупных корпоративных облигаций в мире, оказалась под давлением сразу двух факторов:

➖Опасений вокруг масштабных долговых заимствований ИИ-компаний. ➖ Всеобщего роста доходностей гособлигаций из-за новых тревог по поводу бюджетных дефицитов и инфляции.

Из-за высокой дюрации (меры чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок) бумага теряет почти 15 пенсов при каждом росте доходностей на 1 п.п.

«Недавнее расширение кредитных спредов по облигациям гиперскейлеров вновь разожгло дискуссию инвесторов о жизнеспособности их бизнес-моделей, особенно с учетом масштабных капитальных расходов», — написал кредитный стратег UniCredit Майкл Тайг.

Длинные облигации Alphabet и другого гиперскейлера, Amazon.com со сроком погашения в 2064 году, в четверг оказались среди худших бумаг на европейском рынке корпоративных облигаций инвестиционного рейтинга.

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Шекель ослаб к доллару до 3-месячных минимумов. Начало разворота тренда?

Продолжаем следить за волатильностью курса национальной валюты: за последние два месяца шекель резко развернул тенденцию, ослабнув с 2.8 до 3.05 за доллар. Мы наблюдаем несколько ключевых причин, приведших к его ослаблению.

1.Более слабая динамика фондового рынка США. За последние два месяца Американский фондовый рынок не показал существенного роста, особенно по сравнению со вторых кварталом, что снизило необходимость израильских институциональных инвесторов в валютном хеджировании своих позиций и ослабило спрос на Израильскую валюту с их стороны.

2.Рост геополитических рисков из-за обострения ситуации с Ираном. Израильский 5-летний CDS, отражающий уровень странового риска достиг трехмесячного максимума сначала из-за крайне невыгодного меморандума между США и Ираном, а затем де-факто возобновления войны в регионе.

3.Снижение ключевой ставки Банка Израиля ниже ключевой ставки Федрезерва США. Устойчивое снижение инфляции в Израиле позволило ЦБ снизить ключевую ставку. В то же время в США топливный кризис вызвал всплеск инфляции, что вынуждает Федрезерв сохранят свою ключевую ставку на повышенных значениях. Таким образом Американские безрисковые активы становятся более привлекательными чем израильские, обеспечивая более высокую доходность для инвесторов.

Выводы: ·Шекель продолжает сильно кореллировать с американским рынком и сильно зависеть от глобальных потоков капитала ·Внешнеполитические риски продолжат оказывать давление на валютный рынок и рынок облигаций Израиля, что может сдерживать приток капитала. Однако в случае позитивного разрешения конфликта можем увидеть снижение премии за риск и как следствие укрепление шекеля ·Сохранение жесткой монетарной политики в США при ее смягчении в Израиле также будут негативно воздействовать на приток инвестиций в Израиль ·По мере приближения выборов внутриполитическая турбулентность также будет нарастать, что может привести к слабой динамике шекеля, подобно той, что наблюдалась в период протестов против юридической реформы ·В то же время поддержку шекелю могут оказать заключение миллиардных оборонных контрактов с другими странами, например с Грецией, а также инвестиции в дата-центры со стороны крупнейших Американских ИТ-компаний. Мы продолжим следить за развитием событий.

Максим П.

ЦБ РФ снова снизил ставку, но вы не привыкайте

Вот мы увидели очередное снижение ключевой ставки ЦБ РФ в этом году. Ставку снизили на один шаг, с 14,25% до 14% — это значит, что хоть и ненамного, но кредиты станут дешевле, а депозиты менее выгодными.

Я, кстати, уже жду, когда мой банк мне в очередной раз снизит ставку по накопительному счету где-то на 1%, хотя ЦБ сделал ход лишь на 0,25%.

На самом деле, сегодняшнее решение интересно не шагом изменения ставки, а пресс-релизом и пресс-конференцией. Поскольку в этих материалах оказалось очень много «ястребиных» заявлений, которые мы разберем.

Для начала — изменение прогноза на ближайшие годы, вот тут раскрывается вся жесткость ДКП на ближайшие полгода-год:

🔵Средний ключ в этом году: 14,5-14,6% годовых — это означает, что осталось максимум одно снижение до конца года, или ни одного; 🔵Средний ключ в 2027-м: 10,5-12,5% — верхняя граница говорит, что и в 2027-м ставка может оставаться выше 12%; 🔵Инфляция в 2026-м: 6-7% — хотя еще в апреле прогноз был 4,5-5,5%, то есть, его подняли на 1,5 пункта; 🔵Рост ВВП в 2026-м (он же экономический рост): 0-1% — хотя в прошлом прогнозе было 1-2%, верхняя граница урезана вдвое.

Что еще интересного?

Впервые официально формализовано «временное сокращение производственных возможностей» — так назвали удары по НПЗ.

Но больше всего на языке канцелярита досталось Минфину. Если в октябре в бюджет-2027 внесут увеличение дефицита, то ЦБ может ужесточить долгосрочный прогноз и ДКП.

При этом устойчивая инфляция все еще на уровне в 4-5% — то есть, базовая инфляция во 2 квартале даже замедлилась. Но любимые инфляционные ожидания впервые выросли одновременно у всех — населения, бизнеса и рынка.

Я на пресс-конференции не смог присутствовать, мой вопрос был бы про бюджет и разделение ответственности.

Я хотел услышать признание, что нынешняя ставка — плата за бюджетную политику Минфина, и узнать, насколько ниже была бы ставка без такого дефицита. Ведется ли содержательный диалог с Минфином? Почему ЦБ никогда публично не связывает ставку и бюджет?

И мне заочно ответили.

Первое: «Фактические расходы бюджета складываются значительно выше, чем в прошлые годы. Поэтому в целом по году мы ожидаем более высокой динамики расходов и, соответственно, более высокого структурного дефицита, чем это заложено в текущих проектировках».

Второе: «Уже известно, что первичный структурный дефицит с высокой вероятностью сохранится до 2028 года включительно, а значит, мы не можем закладывать в свой макроэкономический прогноз нулевое сальдо. Пока параметры бюджета на трехлетку продолжают обсуждаться. Для нас эта предпосылка является одной из ключевых, поэтому мы заложили в прогноз собственную оценку ожидаемой траектории возвращения бюджета к сбалансированности. Обновленная траектория ключевой ставки учитывает эту оценку».

Третье: «С учетом новых вводных по бюджету и вероятных вторичных эффектов от произошедшего роста цен требуется более высокая траектория ключевой ставки. Ее диапазон на текущий год повышен до 14,5-14,6%, на следующий — до 10,5-12,5%».

А что в итоге?

Если переводить на русский, то ЦБ прямо сказал, что новая жесткая траектория ставки — это в том числе следствие бюджетной политики Минфина, которой ЦБ уже не верит на слово.

И это, пожалуй, было самое интересное в контексте заявления Банка России и пресс-конференции. А также то, что если тренды не поменяются, то нас ждет еще максимум одно снижение в этом году. Если повезет.

Китайская Угроза | Мы в Максе 👍

🏁🏁🏁🏁🏁 Итоги дня и недели: 20 – 24 июля

🔹 Банк России понизил ключевую ставку с 14,25% до 14,00%, в то время как рыночный консенсус предполагал неизменную ставку. С другой стороны, из текста пресс-релиза по решению убрана формулировка об оценке целесообразности снижения ключевой ставки, сигнал стал нейтральным.

Также, как ранее было анонсировано, ЦБ повысил прогнозный диапазон по ключевой ставке. Теперь средняя ставка в 2027 году прогнозируется регулятором на уровне 10,5-12,5% против апрельской оценки 8-10%.

Отметим, что ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6,0%-7,0% против апрельской оценки 4,5%-5,5%, но оставил неизменным прогноз в 4% на 2027 год.

На пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что «мы видим дальнейший потенциал смягчения денежно-кредитной политики, но более медленными темпами, чем предполагалось ранее».

Мы сохраняем наш прогноз по ключевой ставке на конец текущего года на уровне 13,50% и на следующий год – в среднем около 12,50%.

🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели растет на 11%, до отметки в 2175. Лучшими по динамике среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Русагро» (+38%), «Полюса» (+32%), «Татнефти» (+22%), «Эн+ груп» (+22%), «Русала» (21%). Индекс RGBI за неделю вырос на 3,1%, до отметки 114,14. Курс CNY/RUB снижается на 1% за неделю, до отметки 11,45.

#ИтогиНедели

Мы в МАХ 💚

😕Инфляция доверия: почему на работе опасно чересчур откровенничать

К одной закономерности профессиональной жизни приходишь без особого удовольствия. Доверие внутри рабочей среды стоит распределять примерно так же, как деньги в период высокой инфляции — выдавать по минимуму и только тем, с кем отношения проверены годами, всегда держа в уме риск внезапного обвала курса. Все произнесенное вслух за пределами этого узкого круга правильнее сразу считать общественным достоянием. Путь любой новости от одного уха до десятка других внутри организации сегодня занимает считаные часы (а может, и минуты).

Есть одна показательная история, знакомая многим руководителям. Начальник из лучших побуждений делится с сотрудником закрытой информацией — например, деталями предстоящей реорганизации. Делает он это исключительно по-товарищески, желая подготовить человека заранее. Сотрудник, окрыленный такой близостью, идет обсуждать услышанное с людьми, с которыми делать это категорически нельзя. Часто собеседником становится тот самый коллега, чья роль оказалась под вопросом, или кто-то выше по иерархии со своим скрытым интересом.

По дороге информация обрастает выдуманными деталями и возвращается к начальнику уже в виде проблемы, которую приходится экстренно разгребать. При этом изначальный мотив был абсолютно позитивным.

🔜 Контролировать чужой язык бесполезно, это чистая утопия. Единственная работающая стратегия заключается в постоянной фильтрации того, что вообще стоит произносить за пределами действительно близкого круга. Всегда нужно предельно трезво оценивать степень лояльности каждого конкретного человека, с которым вы разговариваете.

У вас был опыт, когда что-то сказанное из лучших побуждений возвращалось к вам в совершенно искаженном виде?

#офисные_страсти

@out_of_people