Inflation — July 2026

💰📈Крипта застыла, Золото на грани: Что прямо сейчас происходит на рынках?

Пока внимание большинства приковано к фондовому рынку США, на рынках криптовалют и драгметаллов разворачивается захватывающая макроэкономическая драма.

С одной стороны — институциональный спрос и защитные нарративы. С другой — дорогой нефтяной шок (Brent выше $90–$100), упрямая риторика ФРС и жёсткая политика Кевина Уорша.

Разбираемся, в какой точке мы находимся и к чему готовиться перед заседанием ФРС 29 июля.

🪙 Крипторынок: Перетягивание каната между геополитикой и ETF

Биткоин зажат в узком диапазоне $64 000 – $67 000, а Эфир торгуется в районе $1 880. На рынке наблюдается уникальная ситуация. Давление (Risk-Off): Конфликт в Ормузском проливе подбросил цены на энергоносители. Дорогая нефть разгоняет инфляционные опасения, повышая вероятность того, что ФРС удержит ставку 3,50%–3,75% без изменений до конца года (а то и повысит осенью). Это давит на рисковые активы.

Стена ликвидности: В то же время спотовые Bitcoin-ETF фиксируют притоки средств 7 дней подряд.

Институционалы откровенно используют локальные проливы для агрессивного выкупа.

👇Сценарии для крипты:

Бычий: Пробой и закрепление BTC выше $67 200 открывает прямую дорогу к $70 000 – $72 000 на закрытии шортов.

Медвежий: Если нефть уходит за $100+, а Уорш 29 июля зазвучит ультра-ястребино, BTC рискнёт потерять уровень $64 000 с целью теста блока $58 000 – $60 000.

🥇 Золото: Реален ли обвал до $3 200 за унцию?

Золото сейчас отчаянно удерживает психологическую защиту около $4 000 за унцию (после падения на 28% от январских максимумов в $5 595). На рынке активизировались медведи с прогнозами погружения к $3 200.

❓ На чем основаны их аргументы и стоит ли верить панике? Почему цена может упасть до $3 200?

Давление реальных ставок: Когда ФРС держит ключевую ставку высокой, а доходность гособлигаций США растёт, инвесторам становится выгоднее держать безрисковый доллар и бумажные трежерис, чем «бескупонное» золото.

Почему обвал маловероятен?

Покупки Центробанков: Народный банк Китая и ЦБ развивающихся стран скупают золото в резервы рекордными темпами при любых просадках ниже $4 000.

Геополитическая подушка: Пока риск эскалации на Ближнем Востоке высок, золото сохраняет за собой статус главного защитного актива планеты.

ВАЖНО! Крупнейшие государственные банки Китая (ICBC, Почтовый сберегательный банк, Ping An Bank и др.) полностью прекратили обслуживание физических лиц по торговому агентству на Шанхайской бирже золота (SGE). Банки обязали розничных клиентов закрыть все маржинальные позиции с кредитным плечом (контракты вроде Au(T+D), mAu(T+D) и др.) или забрать металл физически.

💡 Главные выводы для инвестора

Крипта очищается от плеч: Рынок избавляется от избыточных маржинальных позиций. Падения до заседания ФРС 29 июля — это стратегические зоны накопительного откупа, а не катастрофа.

Золото и Биткоин — два брата: Краткосрочно высокие ставки ФРС давят на оба актива. Но среднесрочно они оба являются ключевыми бенефициарами девальвации фиатных валют и геополитической нестабильности.

Ждём развязку 29 июля на пресс-конференции главы ФРС!

➡️Пока одни трейдеры гадают, куда пойдёт график, наши подписчики на копитрейдинге зарабатывают на автомате. Мы полностью готовы к любому из сценариев на рынках и заходим в сделки с жёсткими стопами. Подключение через менеджеров.

📞Связь с менеджерами: @Olga_FiboManager или @alexkingsmann

⬇️Не забывайте подписываться на наши ресурсы, а также используйте проверенные сервисы для торговли и сохранения ваших средств

▶️ YouTube | 🇷🇺 RuTube

🟠 Лучшая биржа для торговли криптой

📱 Покупка крипты в Telegram-кошельке

💲 Брокер для торговли на рынке форекс

🩺 Подкаст ВТБ Моя Аналитика с ГК «Мать и дитя»

В гостях — директор по связям с инвесторами ГК «Мать и дитя» Олеся Лапина.

Обсудили, за счёт чего бизнес планирует расти быстрее инфляции, пока рождаемость падает. Также поговорили о том, как покупка региональных клиник повлияет на маржинальность группы, и от чего зависит устойчивость дивидендных выплат.

Слушайте здесь или на любой удобной платформе 💚

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ЦБ. МОИ МЫСЛИ.

Снижение на 0.25%. Писал, говорил неоднократно🤝 Нет, я не знал точно, но… этот сценарий был приоритетным.

И отскок после заседания угадал. Какое совпадение, да, хейтеры?😉

А теперь, что важно понимать. Снижения, конечно, позитив, но… проблем в экономике не убавилось.

Топливный кризис даст о себе знать ещё в будущем. Инфляцию разгонит.

Риск мобилизации остается. Я верю, что её отменят. Но негатив заложат.

До каких значения отскочим писал https://t.me/dushevny_trading/8840 Ну а дальше… сами понимаете.

С уважением, Максим 🤝

Я вообще перестал понимать логику ЦБ.

Если честно, я был уверен, что сегодня ключевую ставку как минимум оставят без изменений.

А если смотреть на последние события, я вообще думал, что ее могут поднять еще на 0,25%.

Почему?

Потому что совсем недавно мы увидели рост цен на бензин.

А дорогой бензин - это всегда новая волна инфляции.

Дорожают перевозки. Дорожают стройматериалы. Дорожает ремонт. Дорожают продукты.

Сам ЦБ говорит, что инфляция остается высокой.

И при этом...

Ставку снова снижают.

Честно?

Я этого решения вообще не понимаю.

И знаете, что меня еще удивило?

Совсем недавно президент публично говорил о том, что ставки по ипотеке должны становиться доступнее и стоимость кредитов нужно снижать.

И буквально после этого ЦБ снова снижает ключевую ставку.

Совпадение?

Возможно.

Но выглядит это очень интересно.

Потому что раньше позиция Эльвиры Набиуллиной была предельно жесткой.

Главная цель - победить инфляцию.

Даже если ради этого придется долго держать высокую ставку.

И если смотреть только на эту логику, сегодняшнее решение лично мне кажется неожиданным.

Но есть и другая сторона.

Для рынка недвижимости это очень хорошая новость.

Если снижение ставки продолжится, банки начнут постепенно удешевлять ипотеку.

А дальше все происходит очень быстро.

Люди перестают ждать.

На рынок возвращаются покупатели.

Начинает расти спрос.

А следом начинают расти и цены.

Поэтому я не думаю, что нас ждет какая-то долгая летняя пауза.

Наоборот.

Мне кажется, сегодня мы увидели начало нового этапа.

И если мои ощущения верны, уже осенью рынок недвижимости может стать гораздо горячее, чем многие сейчас ожидают.

Как думаете, это действительно начало большого цикла снижения ставок или пока рано делать такие выводы?

🔑 Ключевая ставка — 14%

Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14% годовых. Экономика в целом в 2к26 росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Рост кредитования в июне немного замедлился. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. По нашему прогнозу, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0–7% в 2026 году. С учетом проводимой денежно-кредитной политики, в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

📈 Полный текст решения

📈 Среднесрочный прогноз

🔢 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна на нашем сайте и странице ВКонтакте.

5 августа мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.

🏦 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 11 сентября 2026 года.

📉ЦБ в десятый раз снизил ключевую ставку

Сегодня Банк России понизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14% годовых. Это уже десятое снижение подряд.

ЦБ говорит, что: ➖устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5% в годовом пересчёте ➖рост кредитования в июне немного замедлился ➖предприятия снизили ожидания по спросу и выпуску

🗣️Следующее заседание, на котором могут пересмотреть уровень ставки, запланировано на 11 сентября 2026 года.

📲В MAX 🧱По уши в Бетоне - канал

‼️Центробанк снизил ключевую ставку с 14,25 % до 14 %

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдаёт кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. От её размера зависят многие экономические процессы.

В частности, под какой процент банки готовы выдавать кредиты бизнесу и обычным людям. Чем выше ключевая ставка, тем дороже кредиты и выгоднее проценты по депозитам. Чем она ниже, тем доступнее заемные средства и ниже ставки по вкладам.

Регулятор меняет ключевую ставку, чтобы влиять на экономику и контролировать инфляцию.

Как предполагал наш эксперт Дмитрий Прокофьев, Банк России вопреки прогнозам рынка пошел на снижение ключевой ставки — она была уменьшена на 25 б.п., до 14%.

Несмотря на сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания, решение принято в пользу смягчения денежно-кредитной политики.

Нефтегазохимия. Аналитика

❗️🇷🇺#дкп #россия #ИНФЛЯЦИЯ ЦБ РФ НЕ РАССМАТРИВАЕТ ПОВЫШЕНИЕ ТАРГЕТА ПО ИНФЛЯЦИИ, ДЛЯ ЭКОНОМИКИ ЭТО ВРЕДНО

ЦБ РФ В БУДУЩЕМ ГОТОВ РАССМАТРИВАТЬ ТОЛЬКО СНИЖЕНИЕ ТАРГЕТА ПО ИНФЛЯЦИИ

- НАБИУЛЛИНА

❗️🇷🇺#дкп #россия ОБНОВЛЕННЫЙ ПРОГНОЗ ЦБ ПРЕДПОЛАГАЕТ, ЧТО ДЛЯ ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ДОСТАТОЧНО НЫНЕШНЕЙ ЖЕСТКОСТИ ДКП -- НАБИУЛЛИНА

Друзья, хочу сказать пару слов о решении регулятора по ставке. 1. На мой взгляд, снижение ставки - это очень серьёзная ошибка. Задача регулятора - борьба с инфляцией. Точка. ЦБ это не Минфин. 2. В текущих реалиях единственно верным решением было поднять ставку и тем самым дать рынку сигнал о том, что ЦБ контролирует ситуацию и реально борется с инфляцией. Это был бы правильный сигнал для рынка. 3. Это решение приведёт к тем же результатам, что и отмена шортов в ЕвроТрансе… 4. Очень опасно «лечить» серьёзную болезнь анальгинчиком и витаминами. В дальнейшем это может привести к хирургическому вмешательству. 5. С таким подходом мы вплотную подошли к обвалу на рынках. 6. И да, естественно, ни о каких долгосрочных или среднесрочных лонгах в такой ситуации речи быть не может.

Были предложения повысить ставку 😰

Самые важные тезисы с пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной.

С учетом новых вводных требуется более высокая траектория ключевой ставки Собственно, о чем я и говорил. Можно путем такого анализа заранее понять, что скажет председатель ЦБ.

ЦБ предметно рассматривал снижение и сохранение ключевой ставки, были единичные предложения по повышению Пока что мнение по повышению не поддерживается большинством, но понятно, что быстро снижать никто не будет 😬

Удорожание топлива начинает распространяться на цены по широкому кругу товаров и услуг Это сейчас главная проблема, из-за которой растет инфляция и что будет сдерживать ЦБ. Чем быстрее она будет решена, тем больше будет у ЦБ пространства для снижения 📉

Банковский сектор адаптировался к санкциям, ЦБ не видит больших проблем В этом плане согласен, у нас все банки давно готовы к санкциям или уже годами сидят под ними. Поэтому новые меры перестали иметь влияние.

Пресс-конференция продолжается, рекомендую обращать внимание на все важные комментарии, от них будет зависеть движение по рынку!

🖼 Вячеслав Таквель I ✅ MAX I 🌍 Вконтакте I 🌐 Дзен

Дональд Трамп с упорством, достойным лучшего применения, развязывает вторую торговую войну со всем миром. После того как американский Верховный суд завернул его изначальные заградительные пошлины, администрация Белого дома ввела новые тарифы в 10-12,5% для 60 стран под надуманным предлогом борьбы с принудительным трудом. Примечательно, что в этот санкционный список впервые попала и Россия, получившая максимальную ставку, хотя реальная торговля с США на фоне текущих ограничений и так стремится к нулю.

Подобная ковровая бомбардировка пошлинами демонстрирует системный кризис американского госуправления и откровенное пренебрежение экономическими законами. Не имея легальных полномочий вводить налоги в обход Конгресса, Трамп просто жонглирует предлогами, создавая хаотичную паутину из тарифов и исключений к ним. Фактически эта торговая агрессия бьёт по самой Америке: издержки от подобных популистских решений полностью ложатся на плечи американского бизнеса и рядовых потребителей, неминуемо разгоняя внутреннюю инфляцию.

Очередной тарифный демарш Вашингтона вызывает в мире уже не страх, а скорее усталость от непредсказуемости слабеющего гегемона. Вместо заявленного возрождения национальной промышленности Трамп добивается прямо противоположного эффекта — деградации отношений с ключевыми союзниками и утраты авторитета на глобальном рынке.

Сохраняем связь — ищите «Темник» в MAX

🔢 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)

Денежно-кредитные условия

Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ увеличились. Однако с учетом возросших инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении несколько уменьшилась.

Сберегательная активность населения немного снизилась, при этом меняется ее структура.

Кредитование компаний в июне замедлилось. В розничном сегменте происходит оживление, причем не только за счет ипотеки, но и за счет необеспеченных потребительских займов.

Фактические расходы бюджета складываются значительно выше, чем в прошлые годы. Поэтому в целом по году мы ожидаем более высокой динамики расходов и, соответственно, более высокого структурного дефицита, чем это заложено в текущих проектировках. Это означает, что при прочих равных денежно-кредитная политика должна обеспечить более сдержанный рост кредитования, чем складывался в II квартале.

Первичный структурный дефицит с высокой вероятностью сохранится до 2028 года включительно, а значит, мы не можем закладывать в свой макроэкономический прогноз нулевое сальдо.

Внешние условия

Инфляция в мире продолжает ускоряться, в том числе из-за событий на Ближнем Востоке.

Мировые цены на нефть остаются волатильными и сильно реагируют на геополитические события.

Мы снизили прогноз цены на нефть на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте.

Баланс внешней торговли в II квартале складывался ниже, чем мы ожидали.

Риски

В целом на прогнозном горизонте, по нашей оценке, преобладают проинфляционные риски. По-прежнему к ним относится более медленное, чем мы ожидаем, снижение напряженности на рынке труда. Важным фактором неопределенности остаются параметры бюджета.

Значительная часть новых рисков связана со снижением производственных возможностей некоторых отраслей.

С другой стороны, ситуация с временным выбытием производственных мощностей может иметь и дезинфляционные эффекты. Если настроения бизнеса и потребительская уверенность существенно снизятся под влиянием этого фактора, то мы увидим значительно более сдержанную динамику совокупного спроса.

Перспективы будущих решений

С учетом новых вводных по бюджету и вероятных вторичных эффектов от произошедшего роста цен требуется более высокая траектория ключевой ставки. Ее диапазон на текущий год повышен до 14,5–14,6%, на следующий — до 10,5–12,5%. В зависимости от того, как будет развиваться ситуация, возможны разные сценарии. Но в любом из них решения Банка России будут направлены на обеспечение возвращения инфляции к 4% на прогнозном горизонте.

Ч.1

🔢 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)

Инфляция

В июне рост цен ускорился. В основном это было связано с ситуацией на топливном рынке, а также с возобновлением роста цен на плодоовощи, которые нетипично сильно дешевели весной.

Оперативные данные указывают на то, что удорожание топлива начинает распространяться на цены по широкому кругу товаров и услуг. Это предсказуемо отразилось на инфляционных ожиданиях, которые в июле значительно выросли. Бензин является важным товаром-маркером, так как занимает значительную долю в регулярных покупках населения и в издержках компаний.

По мере стабилизации ситуации на топливном рынке инфляционные ожидания могут пойти вниз. Примерно так они реагировали на повышение НДС: после краткосрочного всплеска ожидания достаточно быстро скорректировались. Мы не изменили свою оценку устойчивой инфляции и полагаем, что во второй половине года она останется вблизи текущих уровней.

Экономика

Как мы и ожидали, динамика ВВП в первом полугодии была положительной. После спада в I квартале, который был связан с календарными и погодными факторами, в II квартале экономическая активность умеренно возросла.

Инвестиции компаний восстанавливались. Потребление домохозяйств даже несколько ускорилось, что отчасти было связано с разовыми факторами.

Дальнейшее развитие ситуации в экономике зависит от ряда факторов. Первый — ситуация с предложением товаров. В нашем базовом сценарии мы исходим из того, что компании восстановят свои производственные мощности до конца текущего года. Второй фактор — это динамика спроса. Предприятия ожидают его замедления, что следует из оперативных данных.

Постепенное снижение напряженности на рынке труда будет вносить вклад в замедление темпов роста цен.

Ч.2

НАБИУЛЛИНА: УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ 2026Г ОСТАНЕТСЯ ВБЛИЗИ ТЕКУЩИХ УРОВНЕЙ, ОЦЕНКА ЦБ НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ

☝️В общем на инфляцию действуют разовые не структурные факторы, по повышению ставки были "единичные" предложения, на повестке максимум пауза в снижении.

Примерно понятно что снижать и дальше будут.

Ставку снизили, а что дальше? 🤔

А теперь надо смотреть на комментарии ЦБ, чтобы понять, что будет дальше. И заявления от ЦБ очень сильно поменялись 🫣

ЦБ РФ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год до 14,5-14,6%, вместо 14-14,5%. А с 27 июля до конца 2026 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,7–14,0%. То есть ЦБ прямо заявляет, что ставка в среднем будет снижаться медленнее. Скорее всего также шагами по 0,25% за заседание, возможно даже с перерывами.

ЦБ убрал мягкий сигнал из заявлений по ставке, ограничившись нейтральной фразой Поэтому тут сигнал о том, что ставку могут медленно понижать или не понижать вовсе!

Повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6,0-7,0% с 4,5-5,5% Это очень резкий скачок. И выходит за целевые значения, к которым он стремится.

ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год до 10,5-12,5% с 8-10% и на 2028 год до 8,0-9,0% с 7,5-8,5% ❗️Вот тут вообще очень важно. Исходя из этих данных ставку ниже 10% мы увидим только во второй половине 2027 года. А это значит, что предварительно ЦБ нацелился снижать ставку максимум на 0,25% за заседание❗️

🖼 Вячеслав Таквель I ✅ MAX I 🌍 Вконтакте I 🌐 Дзен

🆚AP Microeconomics vs AP Macroeconomics

📊Both AP Microeconomics and AP Macroeconomics are college-level economics exams, but they focus on different levels of economic analysis.

📈AP Microeconomics looks at how individual consumers and firms make decisions and how markets work.

📉AP Macroeconomics examines the economy as a whole, including inflation, unemployment, and economic growth.

⭐️ What they have in common: Both exams use economic models, graphs, and data to test analytical thinking, not memorization, and both are fully recognized by universities.

📌 Together, Micro and Macro provide a complete foundation in economics.

📱 Telegram: @innovative_exam or @apforuzbekistan

AP Uzbekistan 📱

Мягкий Банк России

ЦБ неожиданно для рынка снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 14%. Банк России явно верит, что топливный кризис временный. А значит, и инфляция временная, и высокие инфляционные ожидания временные. Надо только еще подождать.

➡️ Сигнал был ужесточен до нейтрального, ненаправленного. Из пресс-релиза пропала фраза о будущих снижениях ставки, то есть в сентябре ЦБ, скорее, настроен взять паузу.

➡️ Прогноз по ставке был ужесточен, но не столь сильно, как ожидал рынок.

◽️В 2026 г. его подняли до 14,5–14,6% против 14,0–14,5% в апрельском прогнозе. Он подразумевает, что ставку могут оставить как неизменной, так и сделать еще три дополнительных снижения по 0,25 п.п.

Это значит, что ЦБ не думает о повышении ставки и, скорее, собирается постепенно ее смягчать.

◽️Прогноз на следующий год тоже ужесточен — до 10,5–12,5% против 8–10% ранее. И снова здесь не все так страшно. Чтобы получить среднюю ставку 11,5% в 2027 г., нужно будет увеличить шаг снижения ставки до 0,5 п.п. То есть, опять же, ЦБ весьма оптимистичен и прогнозирует много снижений ставки в следующем году, причем более крупными шагами.

В целом решение получилось мягким. Ставку снизили, а прогнозы по ней подразумевают дальнейшее смягчение. Все это может переломить последние чрезмерно пессимистичные настроения на фондовом рынке.

P.S. Интересное совпадение: как только у президента появились ожидания по снижению ставки, они тут же стали сбываться. Уже второй раз подряд. Будем следить.

#макро 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

⚡️ На сегодняшнем заседании Банк России сделал ещё один осторожный шаг по снижению ключевой ставки на 25 базисных пунктов, как и на июньском заседании. В результате ставка теперь составляет 14,0% годовых.

Сам по себе этот шаг лучше прогнозов большинства участников рынка, ожидавших сохранения ставки. Однако на самом деле разница между 14,25% и 14,0% пренебрежимо мала и не имеет существенного эффекта для экономики и рынков.

Важно, что сигнал о дальнейшем изменении ставки вместо мягкого стал нейтральным: из пресс-релиза исчез намёк на дальнейшее снижение. Ещё важнее, что ЦБ резко поднял прогноз средней ставки на 2027 год – с 8–10% до 10,5–12,5% годовых. Аналогичный пересмотр прогноза на следующем опорном заседании в октябре может сигнализировать, что цикл смягчения ДКП заканчивается.

🖥 Причины смягчения денежно-кредитной политики

Прежде всего, продолжение уже заданной траектории смягчения ДКП: среднесрочный прогноз ЦБР по средней ключевой ставке подразумевает её снижение на большинстве заседаний в 2026 году. Устойчивые компоненты инфляции, по оценке ЦБ, хоть и ускорились в июне, но остаются между 4% и 5% в пересчёте на год, то есть близко к долгосрочному целевому уровню.

Индекс бизнес-климата, рассчитываемый Центробанком, в июле упал ниже нуля, сигнализируя о риске переохлаждения экономики. Ценовые ожидания предприятий остались близко к нижней границе двухлетнего диапазона. Рост кредитования в июне замедлился, хотя всё ещё превышает прогнозы ЦБР на 2026 год. Всё это сдерживает риск дальнейшего ускорения инфляции в текущем году.

📈 Причины смены сигнала на нейтральный и повышения прогноза ставки на 2027 год

Прежде всего, риск значительного превышения бюджетных расходов и дефицита над планом: за 6 месяцев профинансировано уже 55% первоначального лимита на весь 2026 год. В июле Минфин фактически повысил план расходов на 1 трлн руб. По мнению ЦБ, есть вероятность сохранения структурного (то есть без учёта сверхплановых нефтегазовых доходов) дефицита бюджета до 2029 года.

Во-вторых, серьёзное оживление кредитования во 2-м квартале. Оба этих фактора приводят к тому, что динамика денежной массы складывается гораздо выше прогнозной траектории Центробанка на текущий год — 13% год к году вместо 10%. А это — риск нового ускорения инфляции в последующие месяцы.

В-третьих, риск вторичных эффектов от удорожания топлива: оно уже привело к взлёту инфляционных ожиданий населения до 4-летнего максимума и, по оценке ЦБ, начало транслироваться в другие компоненты инфляции.

📊 Влияние на финансовые рынки

Снижение на 0,25 процентного пункта оказывает лишь мимолётное влияние на краткосрочные настроения спекулянтов. Отказ от мягкого сигнала и повышение прогноза ставки на 2027 год, которое может получить продолжение в октябре, ограничивают среднесрочный фундаментальный потенциал рынка акций и долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.

Это не значит, что их цены должны упасть, но вероятность их серьёзного роста на ближайший год сокращается. Рынок акций уже серьёзно скорректировался с середины марта, в значительной мере отыграв и риски более жёсткой ДКП. Поэтому потенциал дальнейшего краткосрочного снижения умеренный. Однако прогнозы роста индекса Мосбиржи до конца 2026 года и в 2027 году, вероятно, станут ещё скромнее.

Июльское решение ЦБР и пересмотр его прогнозов укладываются в наш прогноз ключевой ставки на конец 2026 года — 13,75% годовых. Именно там ставка и будет при снижении ещё на 0,25 процентного пункта в сентябре или октябре.

💸 Курс рубля

Влияние сегодняшнего решения на курс рубля минимально. Текущая траектория курса в большей степени зависит от динамики цен на энергоносители и возможного оттока капитала, признаки которого проявились в данных по платёжному балансу за май.

Пока эти факторы уравновешивают друг друга, и мы сохраняем прогноз курса на уровне 80 рублей за доллар к концу 2026 года. Однако дальнейший пересмотр прогноза средней ставки на 2027 год в октябре уже может оказать рублю значимую поддержку.

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#ключеваяставка #мнениеэксперта_УК_ПСБ

Обед на $6 миллиардов

Сводил сыновей на “Историю игрушек 5” – внёс, так сказать, свои пять копеек в кассовые сборы. Они, к слову, уже перевалили за $800 млн, и мультфильм уверенно идёт на рекорд франшизы.

Под впечатлением от просмотра решил почитать про историю картины и узнал занятный факт: добрая половина пиксаровской вселенной выросла из одного обеденного перерыва. Возможно, самого прибыльного в истории Голливуда.

Летом 1994-го, когда работа над первой “Историей игрушек” подходила к концу, четверо ключевых авторов студии сели перекусить в небольшом кафе рядом с офисом. Вопрос на повестке стоял один: что снимать дальше. В итоге прямо на салфетках родились концепты будущих хитов – “Жизни жуков”, “Корпорации монстров”, “В поисках Немо” и нашего семейного фаворита “ВАЛЛ-И”.

Конечно, потом были годы каторжного труда режиссёров, аниматоров и прочих специалистов. Но феномен от этого не тускнеет. Четверо людей с мощной взаимной химией и один вовремя заданный вопрос, – этого хватило, чтобы загрузить студию работой на два десятилетия вперёд. В сумме всё придуманное за тем ланчем собрало в прокате порядка $4 миллиардов, а с учётом инфляции получится более $6 млрд.

Замечал подобное и в своей практике: одна встреча в верном составе и правильном настроении порой даёт больше идей, чем месяцы регулярных планёрок и стратегических сессий.

P.S. Культовое кафе, кстати, позже закрылось. По иронии судьбы, виновниками стали обнаруженные там крысы. Кто знает – может, пиксаровцы искали там вдохновение и для “Рататуя”.

ЦБ все-таки снизил ставку, но стал осторожнее

Банк России сегодня снизил ключевую ставку до 14%, однако главным итогом заседания стало не само решение, а изменение риторики регулятора. Если в июне ЦБ еще указывал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях, то теперь эта формулировка исчезла: он лишь отмечает, что будущие решения будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков. Это делает вероятность паузы на одном из следующих заседаний выше, хотя многое будет зависеть от поступающих макроэкономических данных, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал».

Причины снижения ставки

Банк России по-прежнему оценивает устойчивую инфляцию вблизи 4–5% в пересчете на год, а недавнее ускорение роста цен связывает преимущественно с разовыми факторами — прежде всего подорожанием топлива и плодоовощной продукцией. Пока ЦБ не видит признаков того, что это привело к устойчивому инфляционному давлению. Одновременно становятся все более заметными признаки охлаждения экономики: предприятия отмечают ухудшение перспектив спроса и выпуска, прогноз роста ВВП на 2026 год снижен до 0–1%, существенно ухудшены ожидания по инвестициям. Кроме того, в июне замедлилась кредитная активность. Сочетание этих факторов позволило продолжить цикл снижения ставки. В то же время ЦБ подчеркивает, что дальнейшее смягчение должно быть плавным с учетом риска вторичных инфляционных эффектов и более стимулирующей бюджетной политики.

Прогноз

Банк России также существенно пересмотрел среднесрочный прогноз. Прогноз инфляции на конец 2026 года повышен до 6–7% против 4,5–5,5% в апреле. Прогноз средней ключевой ставки на оставшуюся часть 2026 года пересмотрен до 13,7–14,0%, что в целом допускает дальнейшее снижение ставки до конца года. Однако ожидания по средней ставке на 2027 год повышены до 10,5–12,5% вместо 8–10%, а на 2028 год — до 8–9% вместо 7,5–8,5%. Это говорит о том, что цикл снижения ставки, вероятнее всего, продолжится, но его темпы будут значительно более медленными.

Мы сужаем наш прогноз по ставке на конец 2026 года с 12–14% до 13–14%.

Реакция рынка

Многие инвесторы опасались паузы на этом заседании, поэтому реакция рынка на решение снизить ставку оказалась умеренно позитивной. Доходности длинных ОФЗ сразу после публикации решения снижались примерно на 30–40 б.п., в моменте опускаясь до 15,9%, однако затем часть этого движения была отыграна.

Подписывайтесь на нас в МАКС 🔵

@alfacapital

📉 Ставка 14% годовых

Банк России снизил ключевую ставку с 14,25% до 14%, продолжив цикл смягчения денежной политики.

📉 Это уже десятое снижение подряд, хотя большинство опрошенных ранее аналитиков ожидали паузу.

Регулятор объяснил решение замедлением устойчивого роста цен, который сейчас оценивается в 4-5% в пересчете на год.

При этом расслабляться ЦБ явно не собирается, поскольку инфляционные ожидания населения и бизнеса снова выросли.

Летний скачок цен в ЦБ связывают в основном с разовыми факторами, среди которых топливо и плодоовощная продукция.

Экономика во втором квартале росла умеренно, кредитование немного замедлилось, а предприятия стали осторожнее оценивать будущий спрос и выпуск.

Снижение ставки теоретически открывает дорогу к более дешевым кредитам, но одновременно банки могут продолжить снижать доходность вкладов.

ЦБ отдельно предупредил, что дальнейшее движение вниз будет плавным из-за рисков для инфляции и более стимулирующей бюджетной политики.

Следующая контрольная точка — заседание 11 сентября.

🚀 Скачать VPN | 🧑‍💻 КаналОтехнО 🚀 tg://proxy | 📱 tgda.site Ключ: 😎 Happ |✨ Incy | 🖤 v2RayTun

ЦБ снизил ключ до 14% и это снижение гораздо больше, чем на 0,25%.

Если бы ЦБ продолжил руководствоваться своей логикой, которая связана с инфляцией, то ключ сегодня вообще нужно было повышать. И я, если честно, ждал либо сохранения показателя в 14,25%, либо повышения.

Но, видимо, инфляция, которая из-за топливных сложностей, сейчас нарастает - это уже не такая большая проблема. Есть и посерьезнее. Например, массовое банкротство предприятий.

Хорошо, что снизили и это снижение - гораздо больше, чем на 0,25%, потому что оно символизирует смену стратегии.

Плохо, что это уже почти никак никому и ничем не поможет.